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估計宏觀經濟政策調整勢在必行
目前內地仍在國慶假期中,國家統計局節前公布了上月PMI 數據,顯示製造PMI數據陷入收縮區,報 49.6%,這是去年二月環球疫情爆發後首次,如撇除去年二月的特發原因,這是自前年十月以來的首次,前年五月...
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估計宏觀經濟政策調整勢在必行
分析員 : 溫天納 (獨立評股人)
2021/10/05 11:46
目前內地仍在國慶假期中,國家統計局節前公布了上月PMI 數據,顯示製造PMI數據陷入收縮區,報 49.6%,這是去年二月環球疫情爆發後首次,如撇除去年二月的特發原因,這是自前年十月以來的首次,前年五月至十月,連續五個月製造業 PMI 在收縮區運行。製造業 PMI 跌入收縮區,顯示出經濟壓力增加,製造業 PMI 已經連續六個月回落。 但非製造業PMI繼八月跌入收縮區,九月出現大幅回升。從結構看,非製造業回升主要受到商務活動 PMI 和服務業 PMI 回升的影響,房地産PMI 則回落明顯

綜合九月PMI和已經公佈的七至八月數據,內地第三季度實際GDP增長速度存在一定變數,或有可能低於5%。在此客觀基礎上,若考慮到經濟增長速度有可能已突破此前官方預測的「十四五」期間潜在産出增長速度區間的下限,估計中央政府未來經濟穩增長政策將進一步加碼。

內地第三季度面對的挑戰涉及不同的內外供需因素,在經濟內生動力繼續减弱的背景下,未來第四季度的經濟形勢能否改善取决于衆多不同因素,首先、外生變數能否緩减?其次、供應端的制約能否緩解?最後、需求潛力能否釋放?這些問題,我們均需要解答。若從中間點著墨,假設在各領域均能釋放出有限度的改善彈性,估計內地第四季度經濟將能持平或略為勝於第三季度,而全年的經濟走勢將以W型作為總結。

布一系列重要宏觀數據,對後續財金政策有重要的啓示。觀察企業分類,中小企業所受壓力大于大型企業,從企業行業類別看,持續呈現分化,當中高新技術企業裝備製造業逆向上升。而房地産銷售持續明顯回落,對比明顯。在這樣的背景下,投資市場未來的結構性布局亦需要進行調整。從國際視線看,不確定性因素增加,與此同時,美元指數創下新高, 對人民幣兌換美元匯率以及人民幣兌換非美元的匯率産生不同方向的影響,進而影響內地的進出口等對外經貿和金融形勢。 在經濟略明顯存挑戰的情況下,宏觀政策的調整估計勢在必行。 
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更新日期為: 2020年3月11日