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產品不在集中採購清單內 貝康負面因素料釋除
上週初中港兩地的醫藥股也曾經集體走強,雖然之後跟隨大市回吐,但走勢普遍仍較大市為強,當中,由於內地將持續落實「三孩」政策,相信與生育有關的醫藥股後市可看高一線,如貝康醫療-B (2170) 是迄今中國...
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產品不在集中採購清單內 貝康負面因素料釋除
分析員 : 岑智勇 (獨立評股人)
2021/09/15 09:21
上週初中港兩地的醫藥股也曾經集體走強,雖然之後跟隨大市回吐,但走勢普遍仍較大市為強,當中,由於內地將持續落實「三孩」政策,相信與生育有關的醫藥股後市可看高一線,如貝康醫療-B (2170) 是迄今中國唯一擁有獲批試劑盒的三代試管嬰兒臨床解決方案供應商,憑藉先發優勢致力推動產品商業化,相信將會較其他「醫療B股」更快錄得盈利,前景可期。

事實上,由於集團擁有中國首個也是唯一獲國家藥監局批准的植入前基因檢測(PGT)試劑盒,所以增長一直理想。上半年,PGT-A試劑盒收入大增168%至1400萬元(人民幣、下同),毛利率高達71%;其餘主要產品儀器及CNV試劑盒銷量亦大升約1.3倍。因此,整體收入大增56%至5020萬元,毛利率提高至44.2%,虧損由去年同期8.07億元大幅收窄至4209.3萬元。

PGT-A今年目標銷售1億元

集團在打造及鞏固銷售管道及客戶基礎方面享有先行者優勢,目前,業務已覆蓋全國41家生殖中心,將繼續專注於向獲三代試管嬰兒許可證的醫院及生殖診所等關鍵客戶提供服務,亦通過學術營銷活動、與KOL及其他行業專業人士交流,向醫院及生殖診所推廣產品,目標年底前將業務覆蓋增加至50至60家生殖中心,PGT-A試劑盒銷售達到1億元,較上半年的1400萬元有明顯增幅。

PGT-M成下個催化劑

集團正在開發另外兩款PGT產品,即PGT-M和PGT-SR試劑盒。集團的PGT-M試劑盒用於在胚胎植入母體前檢測單基因缺陷,不僅可以幫助降低嬰兒出生時患相關遺傳疾病的機率,還可有效阻止這些特徵在患者家族中遺傳給後代。迄今,集團的PGT-M試劑盒是中國同類產品中首個也是唯一已完成註冊檢驗的產品。集團已於今年7月就PGT-M試劑盒獲得倫理許可,並開始進行臨床試驗,預計於明年獲得國家藥監局的註冊批准。

PGT-SR試劑盒用於檢測染色體結構重排,這是反覆流產的常見原因。集團的PGT-SR試劑盒採用專有ReTSeq技術,該技術利用靶標捕獲技術專注於對關鍵基因組區域進行測序,並進行單倍型連鎖分析,以確定染色體的親源及檢測染色體易位的攜帶者。相關的自主研發專利已於國家知識產權局(CNIPA)註冊,並已於今年7月就PGT-SR試劑盒提交創新醫療器械申請,預計於2024年獲得國家藥監局註冊批准。

今年8月19日,安徽省醫藥集中採購服務中心發布《安徽省公立醫療機構臨床檢驗試劑集中帶量采購談判議價公告》發布,宣告了體外診斷試劑(IVD)領域的常態帶量採購正式開始。由於安徽省作為全國藥政政策活躍地區,本次集採不僅拉開了常態的IVD產品帶量採購序幕,顯然也有在全國先行試點的意味,所以令市場憂慮有關政策會令包括PGT的IVD產品價格下降,對貝康醫療不利。不過,有關的醫藥集中採購並不包括PGT產品,市場對集團的憂慮應被釋除。


根據里昂於9月13日發表的研究報告預期,貝康醫療-B將可於2023年轉虧為盈,錄得純利5400萬元,並認為PGT不包括在IVD產品的集中採購之內屬於好消息,加上,PGT-M試劑盒預計於明年獲得國家藥監局的註冊批准成為下一個刺激股價的催化劑,重申其「買入」評級及12個月目標價36.4港元。


- 筆者為香港證監會持牌人士,不持有上述股份
 
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更新日期為: 2020年3月11日