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先瑞達DCB領軍外周動脈疾病介入醫療器械
先瑞達DCB領軍外周動脈疾病介入醫療器械 本週IPO市場再掀關注,今日 (8月12日) 有開始招股的先瑞達醫療─B (06669.HK),市場視為醫療器械板塊的一員大將,皆因先瑞達在血管疾病細分...
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先瑞達DCB領軍外周動脈疾病介入醫療器械
分析員 : 聶振邦 (獨立評股人)
2021/08/12 09:16
先瑞達DCB領軍外周動脈疾病介入醫療器械

本週IPO市場再掀關注,今日 (8月12日) 有開始招股的先瑞達醫療─B (06669.HK),市場視為醫療器械板塊的一員大將,皆因先瑞達在血管疾病細分市場暫居龍頭地位,又在多個細分市場領先,科研能力強,產品全面,可謂全方位的成熟醫療器械股,投資者可趁此良機搭上創新血管疾病治療的快車。

先瑞達的投資亮點主要體現在以下幾方面:
第一、血管疾病DCB行業賽道開啟
隨著老齡化趨勢日益顯著,心血管疾病的治療需求將進一步被推高。弗若斯特沙利文報告顯示,通過介入手段治療由動脈粥樣硬化引發的血管疾病 被認為是現代醫學研究中最具開創性的領域之一。在政府支持下,近年的微創介入手術發展進步迅猛,相關的介入手術治療方案由經皮腔內血管形成術 (PTA) 球囊發展到支架,並進一步發展到在藥物塗層球囊 (DCB)。DCB療法是一種創新療法,通過藥物塗層技術將抗細胞增生藥物附著在血管成形球囊表面。與PTA球囊相比,DCB可以有效抑制血管內膜增生,從而降低血管再狹窄的概率;與支架療法相比,DCB療法可以顯著降低血栓症風險,避免支架斷裂及支架內再狹窄。目前,DCB在血管介入手術中日益普及,並正逐步取代支架。

第二、領軍外周動脈疾病介入醫療器械行業
先瑞達是外周動脈疾病介入醫療器械行業的中國全球領導者。公司兩大核心產品均已實現海內外銷售,其中較成熟的是AcoArt Orchid® & Dhalia™,用於治療動股浅動脈 (SFA) 狹窄或閉塞。2019年推出的AcoArt Tulip™ & Litos™,是全球首款用於防止膝下 (BTK) 動脈狹窄或閉塞。截至目前,AcoArt Tulip™ & Litos™都是全球唯一一款膝下 (BTK) 動脈的DCB產品,且獲得美國FDA「突破性器械」稱號,目前概無任何其他在研BTK DCB產品於中國進行持續臨床試驗,集團預期可在至少五年內保持在中國BTK DCB市場的領先地位。

第三、倚仗獨特技術平台和高應用轉化的研發團隊
先瑞達倚仗四大核心技術,包括:藥物塗層、抽吸平台、高分子材料及射頻消融,這協同打造獨特技術平台。集團的研發團隊自行開發用於集團產品及在研產品的大部分關鍵技術,且集團擁有與其產品及在研產品有關的絕大部分知識產權。此外,集團在動靜脈內瘻 (AVF) 的DCB市場、顱內DCB及椎動脈DCB市場、髂內動脈DCB市場、射頻消融導管市場和血栓抽吸導管市場都佔據龍頭地位。

第四、 先瑞達擁有全面的產品線
集團正在打造一個全面的產品線,涵蓋24款處於不同開發階段的在研產品、五個治療領域,可提供全套血管「介入無植入」解決方案。集團的產能利用率尚有足夠提升空間。截至目前,集團的生產設施主要用作生產球囊導管產品,包括DCB及PTA產品,以及在研產品,產能利用率在50%左右。另可留意先瑞達於2019和2020年收入分別約1.25億和1.94億元 (人民幣‧同下),同比增長達55.29%。而先瑞達的先發優勢、在中國的主導性市場份額、世界級的技術及全面的產品為集團建立了競爭對手難以逾越的高準入壁壘,預計可在中長期領跑行業。


筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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更新日期為: 2020年3月11日