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多重分析中國鐵塔 現價進場中長線投資已具值博率
市場對內地互聯網及教育行業規範收緊憂慮,周一 (7月26日) 恆指跌逾1,100點,收報26,192點,為去年12月23日以來最低,距今超過七個月。截至7月26日收市,逾半港股已跌破去年底收市價。雖然...
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多重分析中國鐵塔 現價進場中長線投資已具值博率
分析員 : 聶振邦 (獨立評股人)
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中國鐵塔  +0.010 (0.971%) 
2021/07/27 09:15
市場對內地互聯網及教育行業規範收緊憂慮,周一 (7月26日) 恆指跌逾1,100點,收報26,192點,為去年12月23日以來最低,距今超過七個月。截至7月26日收市,逾半港股已跌破去年底收市價。雖然短期港股仍有受壓風險;但見個別股份已在低水平橫行多時,反映下行空間有限,就中長線投資而言,現屬進場時機,中國鐵塔 (00788.HK) 是其中之一。截至6月底全國互聯網寬帶接入端口數量達9.82億個,較去年底淨增3,563萬個。其中,光纖接入端口達到9.18億個,半年淨增3,790萬個,佔比由去年底的93%提升到93.5%。千兆寬帶加速部署,10G PON端口進入快速建設期。

已較高位回落逾五成四
數字反映5G基建發展於2021下半年前景感樂觀,認為中國鐵塔業務會見受惠。事實上,此股的上市日期為2018年8月8日,上市價為1.26元,股價歷史高位見於2019年4月25日的2.27元,較上市價高逾八成,之後股價反覆向下,至今年1月5日低見1.03元,較高位回落逾五成四,亦較上市價低逾一成八。自4月20日至7月26日歷時超過三個月,收市價介乎1.04至1.15元,相距僅十一個價位,波幅為9.57%,相對少於廿個價位和10%,反映股價經已處於低水平,同時現狀已維持逾三個月,確認低位橫行一段日子,認為股價已見喘定,現價進場風險不大。

市賬率再確認現價偏低
自2018年8月8日上市以來,歷史低位為0.99元,僅見於同年9月5日,較現報1.04元 (2021年7月26日收市價) 只差五個價位,也可視為現價進場風險不大之另一參考。截至去年12月底資產淨值約1,862.45億元,而截至今年6月底已發行股數為1,760.08億股,計出每股淨值折合為1.2612港元,相對今年7月26日收報1.04元,市賬率為0.82倍,低於1.00倍反映就基本面而言現價偏低。而參考於2018至2020年之每年最低市賬率為0.85至1.18倍,平均值為0.98倍,高於現時的0.82倍,反映的確現價偏低。

市盈率亦見創歷史新低
平均值相對每股淨值為1.2612元,得出每股合理值為1.23元,較1.06元之潛在升幅為16.04%。另想指出上述三個財年的平均市賬率為1.31倍,計出每股合理值為1.65元,可見當股價回到合理水平,潛在升幅不少於五成五。而截至去年12月底的股東應佔溢利約64.28億元,相對現時已發行股數,計出每股盈利折合為0.0439港元,相對現報1.04元,市盈率為23.69倍。參考上述三年之每年最低市盈率為25.97至48.53倍,平均值為38.59倍,高於現時的23.69倍,同樣反映現價偏低。

平均值相對每股盈利為0.0439元,得出每股合理值為1.69元,較1.04元之潛在升幅為62.50%。進一步確認上述每股合理值為1.23元屬保守預算,至於以上計出的1.65元參考性較高。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於0.95元或以下買入;保守者則可於0.85元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為1.40至1.60元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動,遇上股價下挫時,投資者應嚴守止蝕為佳。


筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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更新日期為: 2020年3月11日