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從環球數據探討美股短期顯著調整是否風險高
這兩週陸續有筆者的學生、組員、讀者及支持者不約而同地提出一個問題,就是美股短期會否出現顯著調整,或許有部分投資者對如此提問感到莫名奇妙,上周五 (7月23日) 美股三項指數同創新高,展現強勢,而年初至...
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從環球數據探討美股短期顯著調整是否風險高
分析員 : 聶振邦 (獨立評股人)
2021/07/26 09:15
這兩週陸續有筆者的學生、組員、讀者及支持者不約而同地提出一個問題,就是美股短期會否出現顯著調整,或許有部分投資者對如此提問感到莫名奇妙,上周五 (7月23日) 美股三項指數同創新高,展現強勢,而年初至今道指、標指和納指分別累升14.56%、17.46%和15.12%,升幅還不到兩成,加上德國、法國和加拿大這些已發展國家,股市升幅也有14.22%、18.33%和15.80%,與美股表現相若,理應考量美股短期出現顯著調整,看來言之尚早。

英日韓股市本月均已見偏軟
不過論到已發展國家,也可參考英國、日本、韓國和新加坡,同期升幅為8.78%、0.38%、13.26%和10.03%,平均值為8.11%,相對美股三項指數,若以升幅較小的道指上升14.56%作比較,升幅已高近八成,可見美股表現處於環球股市前列位置。另可留意7月暫時美股道指、標指和納指分別升幅1.62%、2.66%和2.30%;而德國、法國和加拿大為0.89%、0.94%和0.11%,以及英國、日本、韓國和新加坡為-0.14%、-4.32%、-1.28%和0.85%,進一步確認美股表現處於環球股市前列位置。其中英國、日本和韓國本月已見偏軟,所以值得對美股後市表現有所戒心。

年初至今港日股市表現相若
再看中港股市表現,年初至今上證指數和恆指分別累升2.23%和0.33%,相對日本同期升0.38%,反映港股與日股表現相若。而本月上證、恆指和日經則分別下跌1.14%、5.22%和4.32%,隱若看到亞洲主要股市開始出現疲態。當然,若也看國指和科指年初至今是累跌8.38%和13.74%,本月是跌7.73%和10.88%,明顯跑輸環球股市,與近期政策因素有關無容置疑。上周五開市前有關中國教育培訓行業的規範管理消息,嚴格程度被市場形容為史無前例,要求線上教育行業要切合國家規範,杜絕不正當競爭、合同違法、價格違法等行為。

本週關鍵能否守二萬七收市
因此在今年首季以來對內地互聯網行業規管消息不斷出現之際,配合上述教育培訓行業的規管消息,所以除了令上周五上證和恆指均見受壓下跌0.68%和1.45%;分別反映中港股市表現的A50期指和夜期截至7月23日清晨5:15和3:00收市,再跌0.18%和0.78%,後者按指數計是下跌212點,收報27,060點,暫處今年最低收市位。至於在美國交易的港股預託證券,折合恆指預託下跌258點,收報27,063點,亦創今年最低收市。參考夜期和恆指預託表現,今日 (7月26日) 港股低開機會大,本週關鍵要看恆指能否守在27,000點之上收市。

市盈率分析美股是否已偏高
截至7月23日收市,上證、恆指和國指的市盈率為15.97、16.15和14.13倍;美股道指和標指則是29.36和32.15倍,可見就基本因素來說,美股較A股和港股已高出約一倍。而中國於7月15日公佈的第二季國內生產總值 (GDP) 增長7.9%;市場預測美國和香港第二季GDP增長分別為10.0%和8.1%,既然美國預期第二季經濟增速較中港數據約高25%,那麼美股市盈率較中港股市的約高一倍便顯得不合理。倘若中港股市之市盈率約16倍為合理水平,美股合理市盈率便是20倍,較現約30倍反映美股有很大的下調空間。

值得留意當大家關注美國逾萬意美元基建方案有否進展之際,美國財長耶倫於7月23日致信多位國會領導人,敦促國會儘快提高或暫停聯邦債務上限,否則將「對美國經濟和美國人的生計造成無法彌補的損害」。耶倫警告稱,如果國會無法在8月1日前提高或暫停債務上限,財政部將無法預測其可以在多長時間內避免潛在的國債違約問題,屆時美國可能無法按時足額支付政府的債務,並引發災難性後果。當然,8月未能提高債務上限,僅屬美國債務技術性違約,不過到10月還未妥善處理,美國政府將出現財政懸崖危機,這意味著8月或10月是較大可能美股出現顯著回調的時間,現時美股投資者需多加留意。


筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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更新日期為: 2020年3月11日