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教育政策,令到中概股急挫。
滴滴出行不理國家監管機構勸喻,以光速在美國上市,來個先斬後奏。觸發一場監管風雲,滴滴應用程式被下架。有關政府機構更指,由於滴滴違規上市,將會受到嚴厲懲罰。滴滴股價應聲下跌,從高位US$16,下跌五成至...
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教育政策,令到中概股急挫。
分析員 : 藺常念 (行政總裁, 智易東方證券有限公司)
2021/07/26 09:10
滴滴出行不理國家監管機構勸喻,以光速在美國上市,來個先斬後奏。觸發一場監管風雲,滴滴應用程式被下架。有關政府機構更指,由於滴滴違規上市,將會受到嚴厲懲罰。滴滴股價應聲下跌,從高位US$16,下跌五成至US$8.13。上週末國家機關未有休息,對本科校外課程,及線上音樂,發出重要文件。上星期五,中央對本科校外培訓發出嚴厲監管文件。所有校外課程不准商業化,不准上市集資,不准外資投資,不准在假日舉辦任何訓練班。現時牟利的教育機構,要轉為非牟利。基本上是把所有正規學校以外的補習社,訓練營等等,趕盡殺絕。

國家要出重手整頓,主要原因是看到這一類的校外培訓,好像雨後春筍般的不受控制地膨脹起來。市場估計國內補習社一年的盈利達到一千億元人民幣。由於補習生意利潤高,吸引了海外及國內的資金大量投資。國家規所有K-12的課程是義務教育,不容許牟利機構經營。一概不准任何方式的資本化,集資,融資,發行股票,債券,或上市。也不准在假日舉行任何課程,現時牟利的補習社,要改為非牟利機構。被視為補習社龍頭的好未來(TAL),2010年10月以US$2.20在美國上市,2020年7月最高升至US$83.67。上星期7月22日股價是US$20,消息出現後股價急挫至US$6,一天內急挫七成。新東方教育上週五急挫5成。

國家要出手整頓補習社,主要原因是和人口政策有關。中國在2020年人口增長大幅放慢,幾乎停止。如果再不鼓勵生育,人口就會下降。對國家經濟,社會都有嚴重影響。改革開放初時,中國人口太多,結果推出一胎政策,來控制生育。怎知一胎政策太成功,令到人口增長停下來。國家每年初生嬰兒的目標是1800萬,如果低過這數字,人口就不會增長。結果不久之前,要推出兩胎政策,但是效果欠佳。2020年初生嬰兒人數下降至1400萬,比2019年跌了20%。現代年青家庭下肯生育,其中一個重要原因是,培育一個小朋友的開支太大,很多家庭都負擔不起。寧願小生,甚至不生。因此國家對政下藥,減少家庭培訓的負擔,及減少對小朋友讀書的壓力。把補習社趕盡殺絕,令普通家庭不需要負擔昂貴的開支。一切幼稚園至高中的教育,都是由國家負責的免費義務教育。這政策令到不受控制的校外教育,撥亂反正。

另外國家指騰訊音樂在2016年收購中國音樂,令到其市佔率由30%一下子增加到80%,達到操控市場,壟斷的目標。由於騰訊音樂壟斷市場,可以用其市場地位,阻止其他競爭對手入市。音樂供應商需要簽獨家協議,違反壟斷法。國家責承騰訊音樂30日之內,取消違反壟斷法,獨家條款,及罰款50萬元人民幣。以後每3月個要滙報,遵守法規報告。不過騰訊音樂違反壟斷法,市場已經一早預期,消化了相關消息。騰訊音樂在美國上市(TME)的股價由2021年3月21的US$30.42跌至上星期五的US$10.85,跌幅達到64%。

網絡安全法,反壟斷法,及教育批文等,對海外上市的中概股是一場海嘯。上星期五在美國上市的中概股急挫,個別達到70%。這場風暴將令到港股大幅震盪,港股在7月還要消化香港上市的中資股,尤其是科網股的政策風險。
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更新日期為: 2020年3月11日