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加快雙重發展方式,實現比目前更高的增長速度,新意網獲重磅投行看好目標價10.8港元
加快雙重發展方式,實現比目前更高的增長速度,新意網獲重磅投行看好目標價10.8港元 由新鴻基地産(00016.HK)持有73.58%股權的新意網(01686.HK)宣布,在香港新增第8個數據中心...
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加快雙重發展方式,實現比目前更高的增長速度,新意網獲重磅投行看好目標價10.8港元
分析員 : 梁延浩 (研究部主管 , 勤豐證券)
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新鴻基地產  +0.200 (0.190%) 
新意網集團  +0.110 (1.444%) 
2021/07/09 09:09
加快雙重發展方式,實現比目前更高的增長速度,新意網獲重磅投行看好目標價10.8港元

由新鴻基地産(00016.HK)持有73.58%股權的新意網(01686.HK)宣布,在香港新增第8個數據中心。公告指,新意網附屬互聯優勢獲委聘為該超大規模客戶設立一個總 IT 電力容量達 10 兆瓦之單一用戶數據中心,以促進發展其業務及加強其大中華樞紐之營運。

公告指,集團將租賃位於新界粉嶺並由新地(00016.HK)之聯屬公司擁有之一座倉庫大厦,並投資重大資本及資源以將之提升作數據中心之用。集團將分階段按該項目交付,預期該項目之第一階段將於 2022 年交付該客戶及投入服務。

為超大客戶設立數據中心,不斷新增超大規模合同

根據最新統計,現時公司於香港營運5個數據中心,並預計將於 2022 年推出第6個數據中心(其用地位於荃灣市地段第 428 號)及第7個數據中心(其用地位於將軍澳市地段第 131號),該項目將成為公司第8個數據中心。

從公司的最新增長收入渠道來看,該新項目是公司由單一用戶從一開始便完全預先承租之數據中心的首個租賃項目,展示了新意網輕資産的另一種發展方式,超越了在購買的土地上開發全資項目的傳統方式,减輕徵地所需的沉重初始資本支出,令新意網在市場高速增長,推動公司未來在不斷加碼佔領市場,繼續保持領先地位。

另外,數據中心因重資產的屬性以及在香港需要4-5年的投資建設週期,盈利增長往往滯後於收入增長。以這座新增數據中心來說,屬於租賃舊址改建項目,較以往集團透過投地、建設及承租模式外,租賃可以减輕公司土地取得所需的大量初始資本支出,還可以將産能交付時間表從大約4-5年加快至1年左右,數據中心可投入市場的時間更短,資金回籠更快,意味公司不斷擴展及滿足更多超大規模需求,且為期更長的超大規模合同,業務可見性更高,項目啓動速度更快,帶動更快的現金流。

除了金融機構和企業的傳統零售需求外,我們看到國內外雲供應商和互聯網巨頭的超大規模需求正在增加,以建立更强大的亞太地區中心。香港市場與中國大陸不確定的競爭動態不同,香港市場的高進入壁壘將使作為香港領先企業的新意網受益最大。去年的疫情更將加速産業數字化進程,遠程辦公、線上教育,平時使用的「健康碼」需求快速提升並維持高位。基於這種新興的超大規模需求,預計新意網將從目前的 30% 水平進一步擴大市場份額。
香港版的Equinix已經形成

在投資角度上,全球有機會進入加息步伐,數據中心就是數據的房地産生意,皆因數據需要地方儲存,企業加速向雲端遷移,2C和2B需求共同驅動數據中心的需求增長,而數據中心通過向下游用戶提供服務器租用以及運維服務來獲取租金回報,經營數據中心的企業具備息率收益概念。

放眼美國等成熟市場,雖然是起源於房地產的REITs模式,但其基礎資産已經逐步擴展至通訊鐵塔、數據中心等其他可以産生穩定收入的不動産資産,全球數據中心龍頭Equinix、DLR等獨立第三方,目前均是以REITs模式運營,進一步説明瞭,新意網正是香港版的Equinix。

新意網背靠母企新鴻基地産,在信貸融資、規模效應帶來的運營效率提升,且跟眾多互聯網巨頭的良好合作關係,即使政策端不斷收緊亦反而利好新意網這個頭部企業。

而且,新意網擁有多個自持的數據中心,具備稀缺性。新意網在房價地價高昂的香港擁有多個優質核心資産,數據中心在全球及國內的重要網絡地位。集團提供數據儲存業務,不斷收取租金,加上優質數據中心需求不斷增加,大客戶只會挑選優質的數據中心,且租賃合約一向長年期,要遷出涉及高昂的搬運成本,這自必利好新意網産生長期及而穩健定增長的租金收入,數據中心的價值將會持續提升。

高盛:重申新意網「買入」評級,目標價升27%至10.8港元

受到好消息帶動,新意網周三(7月7日)獲投資機構看好及給予買入及增持評級,平均目標價都已經拉到了10.10港元,最高10.8港元,現在的價格簡直是大特價。參考7月7日公布的機構報告中,高盛重申新意網「買入」評級,目標價由8.5港元調升27%至10.8港元,公司儲存量正在穩定擴展,2022及23年將有兩個新設施,預計公司明年末數據中心空間將會上升一倍,電源容量中期將會上升3-4倍。公司將在競爭中保持份額,而且在産能增加下提高市場份額。

報告稱,中國香港數據需求正在上升,因此帶動數據中心需求,預計至2025年中國香港數據中心需求將會翻倍;公司剛簽署了10兆瓦單一用戶數據中心主服務協議,將成其第8個數據中心,預計未來收益增長將從過去5年低位升到未來5年高位。

至於,另一投資機構大摩亦認爲,新意網股價在未來60天內將有80%幾率上升,予「增持」評級,並重申對中國香港數據中心市場的看好,因高准入門檻應使公司這樣的香港領先企業受益最大。

綜合而言,集團具備理想的股東背景、經營現金流改善、銀行等信貸機構的意向授信支持,推動集團運營良好、儲備資源,叠加理想的客戶結構,有望驅動新意網正在追趕增長,將享有更高毛利率,但現在估值仍低於同業,是良好機遇,吸納持有作中線投資組合。


筆者為香港證監會持牌人士,個人及客戶沒有持有上述股份。  
 
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更新日期為: 2020年3月11日