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中再集團(1508.HK)總保費創新高+資管業務表現佳,現價估值吸引
經營財産再保險、人身再保險、財産險直保、資産管理及其他業務的中再集團(01508.HK)日前公佈2020財年總保費收入由2019年的1,449.73億元(人民幣、下同)增長11.5%至2020年的1,...
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中再集團(1508.HK)總保費創新高+資管業務表現佳,現價估值吸引
分析員 : 岑智勇 (獨立評股人)
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中國再保險  0.000 (0.000%) 
2021/04/01 09:21
經營財産再保險、人身再保險、財産險直保、資産管理及其他業務的中再集團(01508.HK)日前公佈2020財年總保費收入由2019年的1,449.73億元(人民幣、下同)增長11.5%至2020年的1,615.74億元,其中:財產再保險業務總保費收入485.73億元,按年增長13.8%;人身再保險業務總保費收入669.57億元,按年增長20.6%;財產險直保業務總保費收入481.67億元。總保費收入同比增長的主要原因是人身再保險保障型業務、儲蓄型業務以及財產再保險境內業務快速發展。集團在2020財年的歸母淨利潤57.11億元,剔除境外疫情的影響後,集團稅前利潤為86.36億元,按年提升7.0%。

值得留意的是,集團的業務結構不斷優化。財產再保險境內臨分業務分保費收入同比增長38.5%,境內新興業務分保費收入同比增長29.0%;財產再保險境外業務總保費收入同比增長6.9%;人身再保險境內保障型業務分保費收入同比增長21.3%。

期內,集團的總投資收益171.22億元,同比增長31.7%,淨投資收益人民幣135.00億元,同比增長9.6%。投資收益增長主要原因:一是總投資資産規模實現較快增長,主要來源於保費現金流入、投資收益累積;二是把握市場機會優化配置結構,獲取超額投資收益,同時,部分股權投資項目實現上市退出增厚收益。總投資收益率6.01%,同比上升0.71個百分點,淨投資收益率4.74%。若以集團二級權益投資計算,A股二級權益綜合收益率超越滬深300指數逾1,700個基點,H股二級權益綜合收益率超越恒生指數逾1,600個基點。

事實上,集團的資産管理業務在期內有不俗表現,截至2020年底管理資産餘額3,299.51億元,其中集團總投資資產餘額3,079.57億元,較上年增長17.6%;委托中再資産管理投資資産餘額2,740.84億元。

隨著中國統籌疫情防控和經濟社會發展向好,預期消費市場逐步復蘇,淨出口對經濟的拉動作用逐季增强,經濟運行逐步恢復常態,集團的資産管理業務亦能受惠於經濟轉好,推動投資資產回報更大的增長。

風險管理持續加强是集團發展的另一重點。2020年保險板塊各經營主體綜合償付能力充足率均保持在200%以上。集團繼續保持穩定的國際評級結果,財務實力評級獲得標普全球評級「A」、貝氏評級「A(優秀)」,評級展望穩定。此外,集團風險管理持續推進,强化風險排查及化解,推出國際巨灾組合風險管理平台(CREST),建立負面清單制度,强化重點風險穿透管理。

集團業績整體表現不俗,料今年疫情受控後,以及今年經濟有望明顯向好,保險業仍處於重要戰略機遇期,保險行業向多元化供給、有序化競爭、內涵式增長方向轉型,中再集團有先行者優勢,結合「平台化、科技化、全球化」驅動,戰略成果加速落地,風險管理持續加强,前景值得看高一線。以周三收市價計,該股往績市盈率約5.355倍,估值吸引,值得積極跟進。
 
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更新日期為: 2020年3月11日