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逆市升成交旺,潛在殼股倩碧控股見金主手影
新經濟股繼續被「殺估值」,走勢顯著波動,就算傳有國家隊入場消息,升勢亦只是曇花一現,相信唔少股民都明白到「分散投資」的重要性!在一眾投資主題上,除新經濟、順周期股之外,今年港股已隱約有一股异軍突起,就...
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逆市升成交旺,潛在殼股倩碧控股見金主手影
分析員 : 梁延浩 (研究部主管 , 勤豐證券)
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倩碧控股  +0.010 (1.111%) 
渝太地產  0.000 (0.000%) 
2021/03/10 09:11
新經濟股繼續被「殺估值」,走勢顯著波動,就算傳有國家隊入場消息,升勢亦只是曇花一現,相信唔少股民都明白到「分散投資」的重要性!在一眾投資主題上,除新經濟、順周期股之外,今年港股已隱約有一股异軍突起,就在內地資金支持下,已掀新殼股浪潮;最佳例子有,主打區塊鏈概念的歐科雲鏈(01499.HK)年初至今升245.5%;同類股火幣科技(01611.HK)年初至今升271%;將改名的富匯建築控股(01034.HK)年初至今升272%,表現均十分强勁,而大家的共同點,就是這幾家公司都是買殼上巿的最佳案例。

經過研究了一段時間,倩碧(08367.HK)在現階段來說可謂是最大機會成功賣殼的公司,徒增了不少憧憬,現分析原因包括:

1. 大股東態度:公司2018年2月26日創業版上市,自2020年,從公告發現,公司清理資産,2020年12月14日公告,公司全資附屬Foodies Group向買方出售香港新界葵涌大連排道21-33號宏達工業中心8樓13室。今年 2月25日,公司透過司間接全資附屬公司將予出售的物業爲新界葵涌大連排道21-33號宏達工業中心8樓19號工廠單位。

積極進行資產重組

通常賣殼過程中,上市公司都會資産重組,將一些收購者不要或原大股東想保留的資産剝離于上市公司。過去半年,市場屢有有心人士趁餐飲業低淡而計劃買殼,股東深知殼價有價有市,才作出這樣的工作。故此,倩碧現時還未賣極有可能是控股股東不愁沒買家, 只待善價而沽。

2. 市值小:該股市值只有1.2億港元;其中大股東持貨約60%,即是說街貨只有約4800萬元,較易以現金全購或炒上。

3. 股權非常集中:倩碧的大股東(尚未計相關友好人士) 持有近60%權益,只要遇到適合買家, 即可賣殼。

4. 財務健康,少債務: 截至 2020/09中期年報止,倩碧雖然是餐飲股,但其資産豐厚總資産淨值9657萬元,于跌市時可提供强大抗跌力。即使不幸未能成功賣殼, 股價也不會再怎樣大低于資産淨值。 資産的股票價值或許有一天會反映出來, 就如(00075.HK)渝太地産, 只要成功賣出資産, 資産的真實價值就從股價中反映出來。 少債務,集團資産總額减流動負債有5729萬,財務比率均處于健康水平,可减少買家于日後花額外的時間去處理清還債務。

5. 業務簡單: 倩碧核心業務爲香港餐飲集團,目前旗下擁有「麻酸樂」、「娜多歐陸」和「泰巷」三個自營品牌,共經營約10家餐廳,且均位于香港九龍和新界。另外,截至 2020/09中期年報止,集團只有223 名全職及99名兼職員工,總員工約322人,當中兼職員工占員工約3成,賣殼時處理方法很簡單, 由于人數小,只要進行合理解雇或共識,而無需處理其他煩人的龐大人力問題。

6. 賣殼誘因: 或作出逆向思考, 不賣殼有何用?集團爲一隻餐飲股,估計行業競爭激烈,公司邊際利潤率只有數個巴仙,雖然過去數年營業額增長乏力,截至 2020/03全年年報看,股東資金回報率較2019/03下跌1倍,資本運用回報率也較2019/03下跌約66%。再看過自2018/03至截至 2020/03全年年報,股東資金回報率及資本運用回報率均爲負數,未能爲股東帶來合理回報。

後賣注資空間大

更重要是,該股注資想像空間大: 從業務相關性看,以現價看,國內的餐飲集團的食材、貨儲、外送等産業鏈等與餐飲行業有關的公司較實際餐飲服務的估值更高。例如:三全食品(2216.sz)以至大衆點評、由于這些公司也餐飲跟開發行業由上游至下游全服務相關也可以作爲餐飲殼,這是由于方便日後對其注資而言。

日後,任何一個項目注入上市公司動軌最少10億元以上,昨天收市股0.127元, 逆市升,成交額647萬元,以創業板股票非常不俗,市值約1.219 億元,蛇吞象也5-10億元市值才可以開工,短期目標0.2元,中期目標1元也絕非沒可能。若不賣殼,公司近期多次賣物業套現,有機會透過特別股息回饋股東,提升安全係數。綜合各方面,倩碧是進可强攻,退可穏守的潛力殼股。


筆者為香港證監會持牌人士,個人及客戶沒有持有上述股份。
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更新日期為: 2020年3月11日