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沛嘉醫療產品商業化進度理想 估值便宜可長綫持有
踏入11月,港股市場在眾多好淡消息的情況下,於低位震盪上升,恒生指數由上月底24,107點,反翻上升至昨日收巿26,356點。市場上太多影響投資者情緒的信息,包括香港經濟形勢、美國總統選舉、螞蟻集團被...
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沛嘉醫療產品商業化進度理想 估值便宜可長綫持有
分析員 : 藺常念 (行政總裁, 智易東方證券有限公司)
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沛嘉醫療-B  -0.350 (1.449%) 
2020/11/20 09:21
踏入11月,港股市場在眾多好淡消息的情況下,於低位震盪上升,恒生指數由上月底24,107點,反翻上升至昨日收巿26,356點。市場上太多影響投資者情緒的信息,包括香港經濟形勢、美國總統選舉、螞蟻集團被叫停上市,以及新冠疫苗測試突破性進度等,令投資者難以分辨影響港股長期趨勢。但整體而言,投資者可選擇「炒股不股市」,選擇正確的板塊,不跟隨消息面進行決策,這樣方可持盈保泰,才可取得更好的投資回報。

近日市場過份關注疫苗相關的股份,忽略整體醫藥及生物科技板塊發展,尤其是介入治療的細分領域。中國現有心血管疾病患者達2.9億,常見的心臟心瓣手術的問題上,傳統開胸置換心瓣膜手術容易造成大面積傷口,並不適合所有病人,但利用微創技術則可解決傳統手術的問題。

半年前,當沛嘉醫療(09996.HK)上市時,市場焦點正正針對公司可解決中國心血管疾病患者的痛處,以及傳統治療造成大面傷口的弊端,但利用訂制的微創技術則可解決主要問題。集團所專注的經導管瓣膜治療(TAVR)及神經介入手術醫療器械的技術,包括自主研發經導管主動脈瓣、二尖瓣、三尖瓣系統及震波球囊的完整瓣膜管線,以及“全心”及“全腦”產品系統。由於TAVR屬初期發展階段,產品在中國市場規模在2025年預計為人民幣63億元,復合年增長率為64%,可見產品增長潛力巨大。此外,產品可根據患者的病情來度身訂造,因此產品的技術必須非常先進。至於神經介入手術醫療器械,現時主要由幾家國際醫療器械主導市場,沛嘉醫療則屬國內第一家透過商業化產品解決出血性及缺血性治療,利用血管內彈箕圈醫療器械及機械血栓切除術(MT)來實現,現階段已覆蓋超過400家醫院,處於行業領先地位。

集團兩條管綫同時并行,神經介入手術醫療器械產品早於上市前經已上市,TAVR產品的研發進度理想,其中品Taurus Elite已於9月獲國家藥品監督管理局(NMPA)認定為「創新醫療器械」,符合資格使用快速審批流程。至於第一代Taurus One的註冊申請,已獲NMPA發出受理通知書,下一代就按規定和要求開展臨床試驗,距離實現商業化邁進一大步。集團最重要的核心技術屬自主研發,並需要持續提升技術,與同業靠外部授權進行研發,技術靈活性已經存在重大差異,所以在行業競爭性比較上,沛嘉醫療更有說服力。按集團預計的研發進度,相信明年年中為公司產品商業化的爆發期,屆時可獲NMPA批準推出Taurus Elite及Taurus One的產品。

儘管沛嘉醫療投資亮點眾多,但資本市場似乎並未明白公司業務增長的動力,以及現價在估值上的優勢。集團股東背景粒粒皆星,上市時除獲私募基金高瓴及經緯投資入股,國際知名基金公司富達投資,其主要股東身份於上月曝光,並且多番增持公司股份,說明公司業務前景及估值水平獲得肯定。投資者如看好公司產品研發及商業化的進程,趁公司股價現深度回調之際,跟隨基金手影買入並耐心等待,回報應相當不俗。
 
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更新日期為: 2020年3月11日