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具高成長能力的宅經濟股,煜盛文化綜+劇+中視頻帶動收入倍增
煜盛文化具備市場罕有概念,是在港股成功上市的“中國綜藝第一股”。煜盛文化是快速增長的基於生活方式的內容服務集團,研發的節目于江蘇衛視、東方衛視、安徽衛視、深圳衛視、愛奇藝、騰訊...
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具高成長能力的宅經濟股,煜盛文化綜+劇+中視頻帶動收入倍增
分析員 : 梁延浩 (勤豐證券研究部主管 , 勤豐證券)
2020/10/21 09:13
煜盛文化具備市場罕有概念,是在港股成功上市的“中國綜藝第一股”。煜盛文化是快速增長的基於生活方式的內容服務集團,研發的節目于江蘇衛視、東方衛視、安徽衛視、深圳衛視、愛奇藝、騰訊視頻等領先媒體平臺放送,並與聯合利華、比亞迪、格力電器等知名贊助商保持密切合作。

現時,國內有超過18000家綜藝節目製作商,據悉,煜盛文化位居第8位,能夠躋身行業前列主要基於兩大核心優勢:一方面,公司採用以自主研發的內容為核心的業務模式,也就是堅持原創自主產權,使公司可以保留行業價值鏈中價值較高的節目知識產權,同時有利於日後對該知識產權的延伸及拓展。對於市場認為電視綜藝節目製作發展面臨多方監管,波動大不確定性強。然而,公司節目集中於電視綜藝缺乏新增長點,公司把控政策風險優勢突出,而在內地嚴監管下,演員成本下降,利好公司提升利潤邊際。

從數據證明,煜盛文化2016年至2019年收入、凈利的覆合增長率分別為55%、120%,處於快速增長期。跟入2020年,公司實現綜藝、連續劇收入貢獻 1:1,透過產品結構改善,利好帶動收入翻倍增長。以今年中期業績為例,2020上半年公司實現營收3.19億元,凈利潤0.50億元,同比增長率分別達到228%、155%,是為數不多的疫情之下能夠逆勢增長的公司。

新節目開拓“文化+帶貨”,首播即登收視第一

此外,另一個未來盈利爆發點,是煜盛文化正擴展新媒體行銷,佈局高商業價值的中視頻領域。公司最新節目 “從長江的盡頭回家” 上週五首播節目獲得CSM59城收視率0.88%的成績,位居當晚節目類同時段收視第一,節目相關話題閱讀量超1500萬次。該節目邀請到龔琳娜、白舉綱、劉儀偉、汪小敏、謝安然等多位元藝人及網路帶貨紅人,宣傳故鄉的自然風光和人文風情之外,同時在節目錄製中進行網路直播帶貨。筆者相信,這類優秀的製作,配合 “文化+消費”新媒體電商及直播是未來內容視頻的大勢所趨,這是消費者現時最火熱的焦點及市場的新需求,發展前景值得期待。

行業前景亦趨向樂觀。煜盛文化從成立到上市,公司僅用了6年的時間, 如此迅速的發展與綜藝節目運營這一新興行業的快速崛起密不可分,這又得益於電視傳媒業“制播分離”帶來的市場化機遇,以網絡綜藝收入為例,2014年為20億元,2018年已達到139億元,年覆合增長率高達62.7%。

估值上,大部分投資者一般都是後知後覺,具有價值的公司需要被挖掘。煜盛文化早前經過月初的明顯下挫後,現價市盈率只得4倍。公司前景向佳,促使控股股東Double K Limited於本月連續增持公司股份,增持不但對公司未來前景的信心,亦由於現價低值得趁低吸納,長線投資價值顯現,對投資者吸納信號。隨著業績理想,公司前景值得看好,股價亦有力回升,可於現價吸納,中線目標可看1元以上,止蝕定於買入價跌15%。


筆者為香港證監會持牌人士,本人及客戶未持有上述股份。
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更新日期為: 2020年3月11日