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八一八市場仍警惕
今天是八一八,廣東話發一發諧音,意境正面。八月份暑假以往都是港股的悶局季節,昨日人行進行一年期中期信貸便利操作,港股目前在兩萬五上端整固,中美關係全方位博弈、潛在大國與軍事關係等因素亦牽動投資者情緒。...
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八一八市場仍警惕
分析員 : 溫天納 (資深投資銀行家及金融專家 )
2020/08/18 10:15
今天是八一八,廣東話發一發諧音,意境正面。八月份暑假以往都是港股的悶局季節,昨日人行進行一年期中期信貸便利操作,港股目前在兩萬五上端整固,中美關係全方位博弈、潛在大國與軍事關係等因素亦牽動投資者情緒。面對環球挑戰,內循環的發展更是重要。在現代社會,人口問題不再是經濟負擔,反而成為經濟社會活力的源泉。人口為國家創新創業展的基礎,人口 遷移更帶來的居住需求,為房地産發展的根基 。內地的論點指出,房地産發展長線看人口、中線看土地、短線看金融,不少內地觀點在近年均指出國家政策應儘快全面放開生育以應對老齡化少子化挑戰。

細看內地人口統計數據,近年的廣東浙江人口再度集聚,同步人口亦有回流中西部。從城市層面看,近年向粵浙集聚的人口主要集中在大都市圈,而回流中西部的人口同樣也是主要向大城市集聚,不容否認,國家已經進入都市圈城市群的新時代。

在目前環球經濟依然處於震盪的時刻,特別是在疫情領域仍未緩和,全球範圍內日新增病例數呈現高位震蕩,持續上升的趨勢尚未結束。分區域看,日本、美國每日新增數看似出現明顯回落,但局部地區卻又呈現反彈。歐洲區疫情仍反復,尚未見緩和,印度疫情案例則持續創新高,巴西則震蕩回落。

在環球經濟數據領域,挑戰甚大,但美國7月非農就業數據勝預期,而且歐元區ZEW經濟景氣指數(德國曼海姆的歐洲經濟研究中心編制)亦持續明顯回升。不過,需要警惕的是,在疫情遠遠尚未結束的情况下,人流及各類型交通運輸限制依舊存在的情況下,再加上持續性的美國財政刺激,或在未來觸發潜在風險。故此,目前環球經濟向好的基礎幷不穩。若然疫情發展及其引發的經濟逆轉問題惡化,全球經濟產生將面臨一定的不確定性。發達經濟區域因受疫情反復影響,需求減弱對外需的衝擊已呈現,舉例如韓國8月份前十日出口同比增長速度回落至負23.6%,而且中國出口集裝箱運價指數自7月下旬開始,亦連續兩周回落。

就內地外謀環境而言,出口增長速度繼續上升,防疫物資為主要動力所在,但是出口增長速度難以持續提升,而進口增長速度在穩內需政策的扶持下有望逐步改善。在此大環境下,淨出口對內地GDP的拉動作用將受限。在政策方面,在730政治局會議後,人行貨幣政策執行報告以及易剛和郭樹清的訪談都對下一階段貨幣信貸政策進行了更爲詳細的解讀,政策核心為“寬貨幣告一段落,寬信用仍在路上”,面對內地疫情防控以及經濟恢復的良好趨勢,政策調控正慢慢從“穩增長”的核心,轉移到兼顧“穩增長”和“防風險”。
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更新日期為: 2020年3月11日