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TCL電子落實重組方案 5G AI x IoT業務可推升估值
TCL電子(01070.HK)收購TCL通訊的系內關連交易及重組方案而召開的特別股東大會,於日前順利以大比數通過。股東特別大會順利召開後,預期於8月底完成收購交割。有TCL通訊業務的併入,日後新業務策...
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TCL電子落實重組方案 5G AI x IoT業務可推升估值
分析員 : 岑智勇 (獨立股評人)
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TCL電子  -0.130 (2.309%) 
小米集團-W  -0.480 (3.015%) 
2020/07/31 09:16
TCL電子(01070.HK)收購TCL通訊的系內關連交易及重組方案而召開的特別股東大會,於日前順利以大比數通過。股東特別大會順利召開後,預期於8月底完成收購交割。有TCL通訊業務的併入,日後新業務策略真正可以展示出AI x IoT全場景智慧生活解決方案服務能力。但投資者需了解,因有關收購於9月份才開始併入TCL電子的財務報表,所以全年業績只反映4個月的業務效果,並不足以對重組作任何定論。因此,投資者仍需耐心等待整體業務整合及有關協同效應產生,方能真正顯示公司整體實力。

完成交易後的TCL電子,由於剝離電視代工(ODM)業務,搖身一變成為由大屏顯示器,拓展至TCL智能手機、智慧平板,智能穿戴和智能連接業務板塊,並加強智能家居、互聯網服務業務,進軍智慧商顯等細分市場,這些市場是合共超過人民幣萬億元級別。重組後的佈局,TCL手機及配件成為AI × IoT智能家居生態核心分子,內地少有品牌可在其產品以手機及電視雙屏幕展示,令TCL電子自主品牌的核心競爭力急升,配合雷鳥科技的互聯網業務平台,及內容串流服務平台所衍生的業務發展,不僅升級精準內容,增加增值服務之餘,也加強用戶黏性。

除此以外,重組後的TCL電子及TCL通訊,其銷售網絡及用戶數據,將分別進行交叉銷售及升級,令原來有的銷售網絡能力,經由獨立及網絡經銷商進行分銷,開拓渠道支出將大大省略,可釋放更多毛利率的空間,對經營效益大大提高。

至於早前TCL電子收購業內的蛋倍科技,完善了上述智能軟件平台的佈局,成為AI × IoT智能家居軟硬件一體的核心能力,拓展於公寓、地產、旅宿等企業客戶規模化的客户關係,並整合TCL全品類智能家電和智能家居產品,接入TCL電子品牌產品售後服務體系,增強TCL電子的AI x IoT全場景智慧生活解決方案服務能力,將重組前以個人消費用戶為主的業務模式,全面拓展至2B端領域,創造出顯示終端的遠程辦公及智能辦公的解決方案。

云云內地智能家居市場中,能以眾多自主品牌創造獨特閉環生態圈的只有小米集團(01810.HK),他們也是利用5G+AIoT,串連所有家電作為一體作為未來投資重點。不過,TCL電子卻能利用其軟硬件開發能力作為其優勢,所以據理TCL電子的前景不下於小米集團。

估價方面,現價市盈率4.8倍的TCL電子,估值僅為小米集團不到15%,在市賬率上更看不出TCL電子擁有輕資產配以AI x IoT發展戰略的獨特優勢。如今重組已落實,相信TCL電子可釋放其品牌及業務價值,並反映在股價上。集團日前沖高4.97元後回調,與多年高位5.2元僅差一綫。股價或在5.2元有阻力,若能上破,中長綫上望7.5元水平。


- 筆者為香港證監會持牌人士,不持有上述股份
 
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更新日期為: 2020年3月11日