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挾全球最大快遞企業為客戶!新股亞洲速運不容忽視
在疫情防控的這段時間裡,電商行業迎來了一輪爆發期,同時和電商息息相關的快遞行業也生意火爆。前幾天,中國快遞業巨頭順豐控股公佈了2019年年報,2019年順豐實現營收1122億元,歸母淨利潤56億元,分...
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挾全球最大快遞企業為客戶!新股亞洲速運不容忽視
分析員 : 梁延浩 (勤豐證券研究部主管 , 勤豐證券)
2020/03/31 11:31
在疫情防控的這段時間裡,電商行業迎來了一輪爆發期,同時和電商息息相關的快遞行業也生意火爆。前幾天,中國快遞業巨頭順豐控股公佈了2019年年報,2019年順豐實現營收1122億元,歸母淨利潤56億元,分別同比增長23%和27%。

隨著經濟全球化的進一步發展和近十年來電商行業的瘋狂成長,除順豐這個巨無霸之外,香港也從而誕生了一些非常具有實力的快遞公司,且增長潛力巨大。

由今日至4月9日招股的亞洲速運物流控股(08620.HK)為例,服務主要包括運貨站營運、運輸、倉儲及其他增值服務。經過20年的發展,亞洲速運已從單一的快遞服務商轉變為物流綜合服務商,提供空運貨物供應鏈內一系列綜合空運貨物地勤服務,包括空運貨站營運服務及運輸服務、倉儲及其他增值服務。公司擁有超過20年行業經驗,經得起經濟周期考驗,並擁有多項威水優勢。

一、根據弗若斯特沙利文報告,亞洲速運物流為香港第三大空運貨站營運服務提供者,於2018年 約占 15.1%的市場份額。公司連續超過15年取得營運Top Global Express Carrier於香港國際機場的亞洲空運中心內的空運貨站合約,據招股文件, Top Global Express Carrier全球最大的快遞企業,相信Top Global Express Carrier定必是FedEx聯邦快遞(早前完成收購TNT)或UPS國際快遞之輩,生意額自然有一定保證,令亞洲速運有力處於快速增長階段。

二、公司拓展中港跨境運輸及中國內運服務,為全力拓展中國業務,服務網絡覆蓋深圳、廣州、上海及成都,立足中國多個經濟高增長地區如大灣區、長三角地區及華西的主要空運貨物樞紐。

於2016年10月,亞洲速運順利取得與內地一家電子商貿零售商合作的機會,來自其的收益由截至2017年3月31日止年度約570萬元至截至2018年3月31日止年度約1470萬元,增加1.57倍。2019年6月,集團又落實與另一家內地電商貿易公司訂立提供運輸服務的新合約。

國家統計局公佈的資料顯示,2019年全國網上零售額為11萬億元,同比增長17%,其中,實物商品網上零售額9萬億元,增長20%。由此可見,內地電商市場不論規模和交易金額都持續上升,而亞洲速運現時內地市場佔比不大,截至2019年9月31 日止六個月,內地佔公司跨境運輸服務收益約12.1%,基數低,代表向上空間大,可以期待亞洲速運內地業務未來將有更可觀增長。

再者,根據弗若斯特沙利文報告,中國的空運貨物輸送量繼續向好,將由2018年至2022年按約7.3%的複合年增長率增加,將於2022年達至約21.4百萬噸。其中,根據弗若斯特沙利文報告,預測2018年至2022年中國廣州、上海、深圳及成都的空運貨物輸送量將分別按約7.2%、6.2%、5.9%及6.0%的複合年增長率增長。上海、廣州及深圳的機場為中國貨運最繁忙的五大機場。中國落實透過實施「一帶一路」、「大灣區綜合發展」及「大灣區」帶來新的跨境網絡機會,為香港提供巨大潛力,發展其於目標地區的全面空運、物流及倉儲服務。我們鄰近珠江三角洲及大灣區,尤其隨著毗鄰過路灣倉庫、廣深港高鐵及廣中珠澳城軌的港珠澳大橋啟用,令跨境路面貨運更快速。

三、集團擁有一支由168輛不同呎吋及噸位的自置運輸車輛組成的龐大車隊,當中包括5.5噸以下的輕型貨車、5.5噸至9噸的中型貨車、16噸的輕重型貨車及24噸或以上的重型貨車及私家車。此外,部分自置運輸車隊已登記香港的多模式聯運轉運貨物便利計劃及中國的閃付模式,提供粵港直通運輸服務,以確保跨境貨物能安全準時送達。同時,集團擁有226名全職僱員的龐大勞動力。隨著公司上市集資擴充及升級運輸車隊及勞動力,到時候在時效上的優勢將更加突出。

展望今年,因有新冠肺炎疫情持續擴散,對於物流業者來說,極端市場變化,不見得是壞事,在這種市場現在有行無市,必須要比人脈、比關係才能拿到艙位時代,亞洲速運的競爭力就浮現,反而是公司市占率提升的一個契機,品牌價值顯著增加客戶粘性。

四、估值上看,亞洲速運於 2017 年、2018 年及 2019 年三個財政年度,集團收益分別約 3.09 億港元、3.22 億港元及 3.52 億港元。該股發行價格每股 0.42 港元至 0.58 港元,以現況計,公司一般傾向以中位或以下定價計,PE估值隨時22 倍或以下(以 2019 財年的淨利潤計),同業對比A股通達系、美股中通快遞當前PE估值在30倍左右更見價廉物美。況且,亞洲速運上市集資額少,以中位價計,集資總額約6000萬港元,有利吸引新股資金作尋寶樂園,有相當值搏機會!


筆者為香港證監會持牌人士,本人及客戶未持有上述股份。

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更新日期為: 2020年3月11日