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三大業務高增長勢頭持續,奧園健康估值吸引
全球央行再合力救市撐經濟,恒指及物管板塊明顯反彈,業內奧園健康(03662.HK)以開創性輕資產模式形成產業鏈閉環,業務協同效應顯著,去年業績亮麗,大灣區為未來重點發展,深度應用「物業生活、商業中心體...
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三大業務高增長勢頭持續,奧園健康估值吸引
分析員 : 梁延浩 (勤豐證券研究部主管 , 勤豐證券)
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奧園健康  +0.060 (0.667%) 
中國奧園  +0.041 (0.472%) 
碧桂園服務  -0.550 (1.473%) 
綠城服務  -0.180 (1.731%) 
2020/03/27 09:06
全球央行再合力救市撐經濟,恒指及物管板塊明顯反彈,業內奧園健康(03662.HK)以開創性輕資產模式形成產業鏈閉環,業務協同效應顯著,去年業績亮麗,大灣區為未來重點發展,深度應用「物業生活、商業中心體」兩大生態圈,積極開拓醫美和康養業務,成長性突顯。奧園健康去年 11月集團更是被納入MSCI明晟中國小型指數成分股,獲資本市場廣泛認可,長線投資者勿錯過。

奧園健康早前發盈喜,至本週三公佈去年全年業績,表現仍有驚喜。去年全年奧園健康總營業額為人民幣9.008億元人民幣,較2018按年增長45.6%;毛利率37.4%;淨利潤約人民幣163.1百萬元,按年上升108.3%,維持高增長水平。

分部收入方面,奧園健康物業管理服務、商業運營服務,分別貢獻收入6.464億元人民幣及2.544億元人民幣,分別貢獻總收入71.8%和28.2%。截至2019年12月31日,奧園健康生活集團物業管理服務業務,涉及在管總建築面積15.1百萬平方米,按年增長45.2%。

奧園健康除向住宅物業提供物業管理服務外,集團共向37個商場訂約提供商業運營服務,合同總建築面積約為1.8百萬平方米,其中,集團訂約向28個合同總建築面積約為1.5百萬平方米的商場提供開業後的商業運營及管理服務。於年內,集團商業運營服務分部新增的商業運營服務合同的合同建築面積合計為493,000平方米,同比增長38.8%。截至2019年12月31日,集團共為中國11個城市17個正在運營的商場提供商業運營服務,在管總建築面積約為775,000平方米。年內,集團合共有10個商場新開業。

奧園健康可取之處,是其積極發展大健康產業,組建了一批由業界康養專家組成的專業團隊,制定了未來三年發展戰略,並正式啟動廣州番禺金業別墅花園、廣州蘿崗奧園廣場兩個社區康養試點專案。中醫業務方面,集團於廣州番禺奧園養生廣場與廣州蘿崗奧園廣場,開設了兩家中醫中心,已擁有一批著名老中醫團隊,開展中醫服務。醫學醫美方面,引進國際醫療團隊、現代化醫療體系與服務理念,打造奧園醫療美容,創立醫美品牌MS ARORA及化妝品品牌ARORA LAB,構築全方位的健康生活平台。

筆者認為,物管概念股盈利增好,加上業務本身亦不受周邊,或各項因素的左右,防禦性強、增長潛力大,而且行業屬輕資產,受週期性因素影響較小,現價正是一個長線投資的好機會。奧園健康其與母公司中國奧園(03883.HK)有長期穩定合作關係,將服務延展至各類型物業,藉此豐富集團收入,並增強其作為多元化服務供應商競爭優勢。

在大灣區急速拓展下,集團提供大健康產業、市場定位、健康產業運營服務商引進等輕資產顧問服務,開展多產業發展,繼續擴充物管組合。奧園健康肩負社會責任,在疫情下迅速回應,全面落實防控措施,持續優化業務營運,與社會和業主們共渡時艱。

從投資回報分析,奧園健康上市剛達一周年,股價近一年來勁升逾倍,已為IPO股東創造豐厚的投資回報,包括股價表現和兩次派發末期股息。是過去一年新上市物管股中,表現最優秀之一。奧園健康旗下物業管理服務、商業運營服務及聚焦大健康領域,未來三大業務仍有望維持高速,將有望帶動整體業績持續高增長。

奧園健康股價昨天收報6.56元,現價市盈率約23.42倍,相對於碧桂園服務(06098.HK)及綠城服務(02869.HK)的39倍和43倍,吸引力明顯較高。奧園健康的高增長勢頭,業務前景可預期度高,相信可為股價增添動力,首站大有機會升破8元,具買入價值。


筆者為香港證監會持牌人士,本人及客戶未持有上述股份。
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更新日期為: 2020年3月11日