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利華獨有業務模式獲馬雲蔡崇信基金入股
公開招股進入尾聲的利華控股集團(01346.HK)因為擁獨有業務模式,業績表現及財務數據理想,又有強大的策略股東及基石投資者支持,所以投資者不妨密切留意。 集團已獲得3名基石投資者認購,包括:阿...
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利華獨有業務模式獲馬雲蔡崇信基金入股
分析員 : 李慧芬 (執行董事, 高寶集團證券有限公司)
2019/11/05 13:05
公開招股進入尾聲的利華控股集團(01346.HK)因為擁獨有業務模式,業績表現及財務數據理想,又有強大的策略股東及基石投資者支持,所以投資者不妨密切留意。

集團已獲得3名基石投資者認購,包括:阿里巴巴創辦人馬雲及執行副主席蔡崇信旗下基金Poolside Ventures;時裝電子商務平台ZALORA的母公司Global Fashion Group的董事會成員Victor Herrero以個人身份入股;以及集團供應商之一的印尼成衣企業主席兼董事Soegianto,可見國際投資者以至電子商務巨頭均對利華業務及前景充滿信心。而馮氏投資於2007年已成爲策略股東,上市後將持有約15%股份。馮氏投資為馮氏家族的私人投資公司,由馮氏集團控股股東馮國經博士及馮國綸博士持有。

集團營運超過六十年,於2016年正式由傳統自營生產業務轉營為全面多品種服裝供應鏈解決方案提供商,已於亞太區建立擁有60個合約加工商的網絡,於行內有強大競爭優勢。而且,服裝供應鏈解決方案需從加工商及原材料供應商獲得良好支持及需要扎實技術知識基礎,行業新進者無良好的往績記錄,很難從信譽良好或規模較大的品牌贏得可觀的市場份額。

依託內部技術產品開發團隊,加上60名合約加工商及逾290名材料供應商的強大網絡,集團為客戶在襯衫、下裝、西裝、外套、運動休閒服、針織品、軟織品及牛仔裝等多個服裝類別提供一個高效、便捷的全方位平台。憑著靈活的加工商網絡,集團面對的地緣政治風險極低,已形成一個可對沖關稅、國際貿易爭端,以及勞工成本上升的多司法權區合約加工商網絡,支持品牌在不同地區的擴張及增長戰略。

線上零售商支撐集團整體收入增長,由2016至2018年,來自網絡原生客戶的收入複合年增長率逾55.3%,收益佔比由22.1%升至46.3%。側重網絡原生品牌及平台以及傳統高端品牌的策略,帶動毛利及毛利率不斷提升。財務方面,由於現金流充足,資產負債率下跌至去年的53.6%,去年經調整股本回報率約50.2%。

集團過往派息記錄良好,2017年經調整純利為450萬美元,派發380萬美元股息;2018年經調整純利為680萬美元,派發320萬美元股息。由於集團為輕資產業務模式,無需要預留大量現金作資本開支,可以把大部分純利分派為股息,集團雖未有制定派息政策,但若能維持目前的營收表現,估計未來能繼續維持理想的派息比率。
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更新日期為: 2019年5月15日