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教育股監管風暴 唔關呢隻股事?
中央最近提出堅持從嚴治理、全面規範校外培訓行為,具體涉及以下三方面措施,第一是堅持從嚴審批機構、第二是規範培訓服務行為、第三是強化常態運營監管,第一批限制將在明年生效,由地方政府負責執行。無疑,禁止私...
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教育股監管風暴 唔關呢隻股事?
分析員 : 徐燦傑 (獨立評股人)
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中匯集團  0.000 (0.000%) 
中央最近提出堅持從嚴治理、全面規範校外培訓行為,具體涉及以下三方面措施,第一是堅持從嚴審批機構、第二是規範培訓服務行為、第三是強化常態運營監管,第一批限制將在明年生效,由地方政府負責執行。無疑,禁止私營公司提供校外輔導,是希望遏止「教育商品化」的現象,其動機是出於一種善意,讓為了教育子女而承受巨大財務壓力的家長能輕鬆一點,亦避免有家庭因未能為子女提供補習機會,影響學校成績而在人生道路上繼續落後。但官方可能未有細想到,對於這個盈利高達1,000億美元的產業,在未有充份諮詢意見下,一下子的重手「落藥」,會對業界帶來多大衝擊,而在面臨政策風險下,基金紛紛拋售在本港及美國上市的教育中概股,部分單日暴瀉幅度更高達七成。

作為教育中概股龍頭的新東方,除了市值大幅下降外,亦因應監管環境劇變,宣布取消原定於8月2日舉行的董事會會議、2021財年第四季的業績發布,以及原定於8月3日進行的相應業績公布電話會議及網絡直播。未知是否密謀轉型以求生,新東方教育最近更在網上發文,招聘圍棋教研主管, 對申請人的要求包括負責制訂圍棋課程標準和規範、定期組織老師和教研組的活動、制訂課程研發計劃、完成自行編寫的教材,以及培訓新招聘的圍棋教師等,令市場熱議到底新東方是否打算變身為興趣班中心,以避過當局規管呢?

誠如筆者較早前在這個欄目所言,現階段投資教育中概股的風險相當高,投資者對該板塊最好暫時避之則吉,待不明朗因素消退後才重新部署。即使投資者現階段想「摸底」,亦應該留意在整個教育版塊中,受近期政策衝擊較小的股份。例如中滙集團(00382.HK)並非從事學科類培訓的機構,而是專注於高等教育及職業教育,一直緊跟國策辦學,受惠國家對人才的殷切需求,對高教及職教類併購並沒有受到限制,並於「十四五」期間出台各項利好政策,政策風險較低。對於新規會否令機構轉移發展高教及職教,中滙首席執行官廖伊曼認為,高教行業門檻較高,進入市場不單止需要資金,亦需要人才和網絡,因此相信不會加劇行業競爭。

截至2020年10月19日,中滙旗下華商學院於2020/2021學年的新生報到人數,由之前一年的4,459人大幅上升至6,034人,同比增長約35.3%,未受疫情拖累。至於集團亦於廣東省江門市新會區獲得一幅地皮,用作華商職業學院新校區的第一期及集團計劃大力發展的職業教育,第一期佔地面積約45.6萬平方米,預計可容納學生約12,000名,第一期預計於今年9月投入使用,對未來收入有利。

雖然受市場氣氛影響,中滙的股價由7月初的7.78元水平,一度插水近四成至月底的4.8元,但在市場冷靜過後,其股價亦隨即「回神」,反彈至上周五的5.92元,反彈幅度逾23%。事實上,中滙最近4年的收入及股東應佔溢利均拾級而上,可見在近年政策多變的環境下,其基本因素仍然健康。若投資者對該股有興趣,不擔心高教行業受政策整頓,可考慮在現水平吸納,初步反彈目標為6.5至6.6元,即5月組織至今的下降軌阻力。 
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更新日期為: 2023年1月6日