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迎接「碳中和」 中國旭陽格局優化改善盈利
鐵礦石、有色金屬等國際大宗商品價格上漲,帶動中國4月工業生產者指數(PPI)按年升6.8%,創下2017年10月以來新高。在供不應求的情況下,資源股熱度不減,投資者不妨留意焦炭、焦化產品和精細化工產品...
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迎接「碳中和」 中國旭陽格局優化改善盈利
分析員 : 岑智勇 (獨立股評人)
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中國旭陽集團  0.000 (0.000%) 
鐵礦石、有色金屬等國際大宗商品價格上漲,帶動中國4月工業生產者指數(PPI)按年升6.8%,創下2017年10月以來新高。在供不應求的情況下,資源股熱度不減,投資者不妨留意焦炭、焦化產品和精細化工產品綜合生產及供應商中國旭陽(01907.HK)。

2020年,旭陽集團收入197.849億元人民幣,按年上升約5%;主要由於焦炭及焦化產品生產業務及貿易業務的收益增加。根據弗若斯特沙利文的資料,按2020年加工量計算,中國旭陽為全球最大的獨立焦炭生產商及供應商。此外,集團還是中國最大的工業萘製苯酐及焦爐煤氣製甲醇生產商、全球最大的焦化粗苯加工商及第二大高溫煤焦油加工商。在精細化工領域的領先地位,有利於集團產業鏈戰略協同發展,去週期性波動影響,打造持續穩定高增長公司。

旭陽集團透過集中、統一化管理,提高生產效率,實現協同效應,減少市場和價格波動的影響。集團生產園區已高度自動化,利用移動互聯網、雲計算、物聯網、大數據和智能製造技術,引領行業數字化轉型和智能化升級,打通全產業鏈,保障業務規模擴張及高效營運管理,有助於鞏固強化集團行業龍頭地位。

中國「碳中和」提上日程加速國內能源結構調整與供給側調整,加速落後產退出。在需求缺口仍然較大的情況下,旭陽以併購、合營等多種方式擴大焦炭生產及加工能力,預計未來五年,焦炭價格上漲空間仍然較大,而集團市場份額的大幅提升,有望推動盈利持續增長。

「碳中和」背景帶來的另一重影響,是政策對於新能源的傾斜。2021年是「十四五」規劃的開局之年,氫能在「十四五」規劃和2035年遠景規劃綱要當中的地位已經明確,屬於未來產業,全國多地密集公佈對氫能產業的支持政策。旭陽充分利用焦化產業副產品氫氣資源開拓制氫業務,攜手定州市打造華北地區氫能產業基地,同時與內蒙古呼和浩特市清水河縣政府簽訂氫能產業發展戰略合作框架協議,深度挖掘了集團產業鏈的盈利空間,為市場帶來更大的想像空間。

隨著未來氫能需求釋放,焦化行業作為氫能源產業鏈的上游,焦炭企業發展氫能優勢明顯。旭陽作為焦炭企業龍頭,擁有得天獨厚的成本優勢,食正各項新能源政策之餘,更發展出新的盈利增長點,減少中長期業績增長的不確定性。待集團氫能業務發展成熟,有機會獨立分拆上市,繼續促進集團業績增長以及估值提升。

有市場分析人士預料集團如完成預期業績,對應市值將達到300-400億元,以集團現價市盈率12.143倍測算,公司對應股價應突破8元。亦有大行上調集團目標價至7.52元,並予以“增持”評級,值得關注憧憬。


- 筆者為香港證監會持牌人士,不持有上述股份 
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更新日期為: 2023年1月6日