里昂料安踏體育(02020.HK) -3.450 (-4.179%) 沽空 $8.77億; 比率 31.088% 股價將受壓,因公司公布第四季業績,期內安踏主品牌零售銷售略遜預期,錄得不足1%的按年跌幅,該行預期低單位數增長;其他業務表現則符合預期,今年1月至今的銷售趨勢亦大致符合預期。
公司已達成2025財政年度指引,但管理層提到安踏及FILA品牌在2026年可能面臨經營利潤率壓力。前者的壓力來自為迎接冬奧及亞運而增加的市場推廣投資,以及渠道調整。至於FILA,採用升級物料的新產品推出或未能支持毛利率,而店舖投資預計將持續。
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中期而言,該行仍然看好安踏的可尋市場規模擴張,相信2026年的投資,以及電商與線下店舖整合,對於支持可持續增長是必要的。該行將安踏今明兩年的盈利預測下調5%至7%,目標價由116元下調至110元,重申「跑贏大市」評級。(ss/j)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-21 16:25。)
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