招銀國際研報指，對2026年中國可選消費行業持「大市同步」評級，預期整體零售銷售增長約3.5%，較2025年的約4%略有放緩，展望偏向謹慎，因不利因素明顯多於利好因素，包括國家補貼及外賣補貼退潮、出口動能放緩，及AI應用普及導致職位減少等。不過，春節時間延後、超長連假、房地產板塊或出現復甦和股市保持暢旺為少數正面因素；預計2026年上半年行業股價承壓，下半年反彈空間相對較大。
招銀國際表示，行業估值大概率已在今年完成築底並展開修復，目前約15倍市盈率，相較於過去8年約20倍的平均水平仍不算昂貴，但在未來12個月行業增速可能放慢、地緣政治風險仍高。而在缺乏大規模利好政策或房地產明顯復甦的情況下，估值未必能快速上升。因此，該行的整體看法偏保守，建議投資者耐心等待更佳入場時機，在股價回調、估值更具吸引力時再逢低加倉。
該行表示，在2026年，對於消費行業子板塊優先看好：1)茶飲和咖啡，2)潮玩行業，3)服裝行業，4)紡織行業；並對下列子板塊維持「同步大市」的看法：5)餐飲行業，6)體育用品行業，7)旅遊－酒店板塊，8)家電行業。
該行對茶飲和咖啡板塊、潮玩行業維持「優於大市」評級；將服裝行業、紡織行業評級上調至「優於大市」；餐飲行業評級下調至「同步大市」；體育用品行業維持「同步大市」評級；旅遊－酒店板塊評級下調至「同步大市」；家電行業評級維持「同步大市」。
招銀國際指，在基本的情境下，從投資主線來說，可以按照不同類型的消費來分類，並會更看好：1)生存類消費(節儉主義、低單價、高性價比等)，相關公司包括：鍋圈(02157.HK) +0.060 (+1.111%) 沽空 $1.48百萬; 比率 2.068% 、百勝中國(09987.HK) +10.200 (+2.795%) 沽空 $6.74千萬; 比率 30.977% 、瑞幸咖啡(LKNCY.US) 、達勢股份(01405.HK) +2.700 (+3.624%) 沽空 $4.99百萬; 比率 21.984% 、波司登(03998.HK) -0.040 (-0.833%) 沽空 $4.18千萬; 比率 34.450% 等。2)補償類消費(小確幸、廉價娛樂、情緒價值、體驗型等)；3)避險和防守類消費(黃金、白銀、高股息等)，相關公司包括：波司登(03998.HK) -0.040 (-0.833%) 沽空 $4.18千萬; 比率 34.450% 、江南布衣(03306.HK) +0.240 (+1.223%) 沽空 $1.65百萬; 比率 18.976% 、利郎(01234.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $30.26萬; 比率 25.257% 、滔搏(06110.HK) +0.010 (+0.322%) 沽空 $3.55百萬; 比率 9.983% ，上述股份全部評級「買入」。
招銀國際不太看好大額類消費（耐用品、房地產相關、奢侈品、高端旅遊等）相關的標的。
但在樂觀/牛市的情境下(假如財富效應很好(股市保持暢旺、樓市逐漸企穩)，反而會更利好大額類消費，相關公司包括：海爾智家(06690.HK) +0.460 (+1.772%) 沽空 $6.22千萬; 比率 14.688% (600690.SH) +0.300 (+1.130%) 、美的集團(00300.HK) +0.650 (+0.737%) 沽空 $2.59千萬; 比率 15.799% (000300.SH) +9.900 (+0.217%) 、海底撈(06862.HK) +0.350 (+2.496%) 沽空 $7.45千萬; 比率 36.363% 、安踏體育(02020.HK) +1.550 (+1.928%) 沽空 $4.28千萬; 比率 7.381% 等，上述股份全部評級「買入」。(hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-11 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)
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