招銀國際研報指，國家金融監管總局上周五(5日)發布《關於調整保險公司相關業務風險因子》通知，將保險公司投資於滬深300指數成分股、中證紅利低波動100指數成分股、科創板股票的持股償付能力風險係數均下調10%。標誌著監管機構自5月以來持續努力引導保險資金進入股市。
招銀國際預計，若釋放的最低資本全數投入股市，此放寬規則可為滬深300市場帶來1,026億元人民幣的增量資金。
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該行假設，保險業平均對滬深300指數、中證紅利低波及科創板的平均配置比例為50%、10%、5%，若在未考慮風險分散效應的情況下，得出可釋放的最低資本為308億元人民幣；又認為該通知更多是為了引導保險資金轉向長期股權投資，而非單純提升行業綜合償付能力充足率；估計到今年9月底，該行業綜合償付能力可小幅提升1.14個百分點，達到187.4%。
招銀國際表示，政策重點在於引導對藍籌股、高股息股及成長股的長期持有，明確了對保險基金投資滬深300指數、中證紅利低波動100指數及科創板的監管支持；又認為亮點在於引導規模達萬億美元的保險資金，在A股市場進行長期持股；同時預計調整後，保險資金投資A股的資本效率將超過H股。
該行預測，中國平安(02318.HK) -1.000 (-1.619%) 沽空 $7.23億; 比率 30.242% 及中國人壽(02628.HK) -1.160 (-4.134%) 沽空 $2.57億; 比率 14.704% 將是該政策的主要受益者；在政策引導資產配置調整以推動行業估值重新調整的可持續發展下，對保險業2026財年的前景保持樂觀，維持該板塊「跑贏大市」評級，推薦買入中國平安、中國人壽、中國財險(02328.HK) -0.420 (-2.415%) 沽空 $1.23億; 比率 19.704% 及友邦保險(01299.HK) -0.650 (-0.834%) 沽空 $2.43億; 比率 18.618% 。
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有關招銀國際對保險股的評級及目標價，詳見另表。(hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-09 16:25。)
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