招商證券發表研報指，中國人工智慧平台「DeepSeek」直接賦能汽車智能座艙體驗提升，對自動駕駛技術有啟發意義。
招商證券表示，自駕競爭三要素算法、數據、算力並未改變，包括特斯拉(TSLA.US) 、華為、小鵬-W(09868.HK) -4.850 (-6.558%) 沽空 $15.02億; 比率 35.145% 及理想-W(02015.HK) +0.600 (+0.582%) 沽空 $4.85億; 比率 36.203% 在內的龍頭玩家領先優勢並未動搖，DeepSeek引發的創新會強化龍頭公司領先優勢。另外，此前算法技術領先，但算力資本不足的公司如小鵬汽車則獲得更大的發展空間。智駕落後的第二梯隊公司，包括比亞迪(01211.HK) -1.500 (-1.220%) 沽空 $11.61億; 比率 47.087% 及吉利汽車(00175.HK) -0.200 (-1.215%) 沽空 $1.75億; 比率 25.400% 則有望加速追趕第一梯隊。
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招商證券認為，比亞迪、吉利、長安(000625.SZ) -0.090 (-0.708%) 等推動10萬至20萬人民幣(下同)價位智駕，將會引發全民智駕風潮。該階段的智駕門檻較低，競爭點在於考慮銷量的規模效應降低智駕成本；華為、小鵬、理想等一線智駕龍頭依然領先，競爭點是靠算法、數據、算力等綜合技術優勢搶先獲得L3級領先；L2 級智駕普及起到市場教育作用，為L3用戶的市場接受度提升奠定基礎，所有參與者均受益。
另外，招商證券維持看好由銷量增長及智駕邊際變化兩因素驅動的吉利、小鵬、比亞迪組合，故上調上述三隻H股股份目標價分別至23.2港元、92港元及460港元。其中，小鵬汽車的預期差較大，市場或低估公司智駕對銷量提升的催化效應。催化劑包括二季度G7上市以及交付Mona 03Max。至於美股方面，該行看好特斯拉智駕領先，但下調該股目標價至452美元，反映市場競爭加劇。
零部件板塊而言。招商證券認為智能駕駛滲透率將顯著提升，零配件放量確定性高，故關注比亞迪電子(00285.HK) -0.250 (-0.770%) 沽空 $7.68千萬; 比率 14.759% ，智駕芯片供應商地平線(09660.HK) +0.190 (+3.021%) 沽空 $1.43億; 比率 13.572% 、黑芝麻智能(02533.HK) +0.100 (+0.566%) 沽空 $1.29千萬; 比率 12.111% ；激光雷達板塊則關注禾賽(HSAI.US) 、速騰聚創(02498.HK) +0.550 (+1.794%) 沽空 $9.04百萬; 比率 5.333% 。
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招商證券對內地電動車相關股詳細投資評級及目標價請見另表。(js/k)
(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-07-04 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)
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