3月31日|東吳證券研報指出,中國中免Q4毛利率顯著提升,海南離島免税高景氣。2025年全年公司實現營收536.9億元,yoy-4.92%;歸母淨利潤35.86億元,yoy-15.96%;扣非歸母淨利潤35.44億元,yoy-14.47%。與業績預告基本一致。離島免税銷售自25年9月起轉正,26年1-2月離島免税銷售額為105.9億元,yoy+26%,封關後離島免税持續高景氣。2026年公司將深耕海南市場,把握自貿港封關運作機遇,推動“免税+文旅”融合,依託增量政策,優化產品結構;推進渠道融合升級,推動機場和市內店運營提升;深化線上業務運營,促進線上線下融合;拓展海外業務,有序推進DFS大中華區零售業務整合計劃實施,持續關注海外市場拓展與併購機會。中國中免作為旅遊零售龍頭市場地位穩固,海南自貿港封關後離島免税銷售高景氣,相關政策陸續出台,市內免税店落地有望帶來長期銷售增量。維持“買入”評級。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯