3月26日｜財信證券研報指出，愛美客業績階段性承壓，內生+外延構築長期增長動能。公司25年實現營業收入24.53億元，同比-18.94%；實現歸母淨利潤12.91億元，同比-34.05%。公司作為醫美合規龍頭，憑藉強大的拿證壁壘、完善的產品矩陣和豐富的在研管線儲備，構築了顯著的競爭優勢。公司通過外延併購進一步拓展業務邊界，業績增長動能持續強化，未來發展潛力值得期待。建議持續關注後續新品獲批進度及海外業務整合情況。維持公司“買入”評級。