3月25日|中郵證券研報指出,皖維高新2025年PVA銷量持續增長,電石法PVA在地緣衝突下凸顯盈利優勢。2025年實現營業收入80.12億元,同比下降0.22%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤4.34億元,同比增長17.39%。2025年公司核心產品PVA產量30.64萬噸,同比增長22.18%,銷量26.67萬噸,同比增長27.61%,年度均價為9825.01元/噸,同比下降9.01%,均價下降主要原因是原材料等價格下滑。其他產品上,醋酸甲酯、PVA光學薄膜、醋酸乙烯、可再分散性膠粉、熟料、高強高模PVA纖維等產品銷量均同比提升。地緣衝突推升國際油價,電石法PVA成本優勢顯著,若以20萬噸滿產測算,毛利增量近10億元,有望顯著增厚公司業績。另外,江蘇皖維年產20萬噸乙烯法功能性PVA樹脂一期項目計劃於2026年12月建成投產,有望進一步提升公司中高端PVA市佔率,強化國產高端PVA材料的供應鏈安全保障。
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