3月25日|東吳證券研報指出,東阿阿膠核心產品穩健增長,持續高分紅彰顯信心。25年實現營業收入67.00億元(+8.83%),歸母淨利潤17.39億元(+11.66%)。公司堅定“藥品+健康消費品”雙輪驅動戰略,成效顯著。一方面,持續鞏固“滋補國寶”品牌地位,阿膠系列基本盤穩固,複方阿膠漿大品種戰略深化,其治療癌因性疲乏的研究成果獲國際認可。另一方面,公司積極佈局男士滋補(皇家圍場1619、壯本)、健康零食(遇元氣)、中式滋補(燕真卿、參山見)等新賽道,並通過“阿膠小金條”等便捷化產品滿足年輕消費需求,成功開闢第二增長曲線。“十五五”規劃啟航,戰略藍圖清晰明確。考慮到國內消費市場整體景氣度不足,將2026-2027年歸母淨利潤由22.2/25.7億元下調為20.5/23.9億元,同時預計2028年歸母淨利潤為26.4億元,對應PE估值為18/15/14X。同時考慮到公司核心產品矩陣持續擴容,健康消費品增長潛力釋放,且高分紅優勢顯著,維持“買入”評級。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯