12月29日｜中金發表報告指出，光伏2026年有望實現供需關係的邊際改善，各環節龍頭有望扭虧為盈，具備困境翻轉的投資機會。由於光伏消納問題突出，倒逼國內電力市場化及調節性電源發展，儲能迎海內外景氣共振。報告指2026年或是光伏主產業鏈逆轉之年，光伏主產業鏈在反內卷的幫助下於2025年下半年逐步見底甚至改善，但財務報表的改善減緩了市場化出清，因此反內卷的持續推進勢在必行，組件順價或將是核心。該行認為，2026年雖需求階段性走弱，但供給端反內卷以及龍頭企業alpha將幫助部分企業在2026年扭虧為盈，儲能裝機帶來消納能力的增強，十五五中後期光伏需求有望修復。另外，能源轉型持續推進帶來的消納壓力，促進國內儲能政策及需求，疊加成本下降帶來的海外儲能平價，以及數據中心電力缺口及負荷波動帶來配儲需求，該行認為2026年全球儲能新增裝機增速有望接近50%。裝機走弱下玻璃膠膜分化，關注銅漿及半導體等第二增長曲線。至於銀價高企促進銀包銅漿料產業化，行業承壓下輔材企業積極尋求半導體、儲存領域等第二增長曲線。
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