8月26日|摩根大通發表報告,截至上週五,MSCI中國指數及滬深300指數於今年以來各已累升27%及13%。短期指標(如14日RSI)已進入超買區域,但結構性指標仍處於歷史常態範圍。內地住户存款總額與A股總市值比率往往在降至1.1倍時見頂,目前則約為1.6倍。
自2024年9月以來,本輪反彈主要由機構資金主導;但自7月起,散户資金流也有所增加,為市場增加了流動性順風。債券收益率低迷、對“央行兜底”的信心,以及市場對美聯儲降息的預期,均抵消了傳統夏季淡季的壓力。
在假設股權風險溢價下降、推高估值倍數的情境下,摩通估算至2026年底,滬深300指數有24%上行空間,MSCI中國指數則有35%上行空間,假設基於市場普遍預期的每股盈利增長和未來12個月預測市盈率估值回升,至滬深300/MSCI中國指數歷史中位數分別高出2個標準差/高出1.5個標準差。
該行判斷單股的超額表現屬性主要包括市場一致預期的盈利/收入上調、低股息率,以及估值市盈率提升,超配板塊包括媒體與娛樂、生物科技、資訊科技、材料及非銀行金融。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯