華泰證券發表報告指出，今年以來房地產量價延續下行態勢。過去兩年行業面臨的一大挑戰是房價的調整，為改善購房預期，該行認為優化居民現金流是必要手段，因此利率市場化具有重大意義。海外經驗來看，房貸利率的長周期調整往往發生於房地產市場趨於成熟之時。內地房貸利率或仍有下行空間，隨著利率的持續調整，將有助於優化居民購房現金流，從而推動行業量價築底企穩。重點關注在核心城市擁有更多資源和改善性產品能力的穩健房企，以及業績具備韌性、現金流穩健且派息慷慨的物管公司。
去年以及今年首四個月，土地市場熱度延續下行態勢，意味著下半年銷售規模仍將受制於供給約束，但由於基數效應，以及「517」會議後各地跟進的放鬆政策對市場的積極作用，該行預計下半年銷售面積按年降幅有望收窄，銷售均價維持下行態勢，但隨著去庫存政策的推進，降幅有望逐季收窄。該行料今年銷售面積與銷售金額按年分別跌16.3%及23.8%。新開工、竣工與施工面積按年分別跌20%、22%及11%，土地購置費按年跌6%，前端投資謹慎，施工規模收縮影響投資修復，該行預計全年房地產投資按年跌10%。
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今年首季板塊持倉進一步降低，但這也為4月底以來政策驅動下的估值修復積蓄勢能。該行繼續看好地產板塊估值修復，主要因為政治局會議「消化存量」的提法、「517」地產政策組合拳以及突破歷史新低的房貸利率和首付比例，使得該行對本輪政策的決心和力度報以樂觀態度。重點推薦A股開發商招商蛇口(001979.SZ) 0.000 (0.000%) 、城建發展(600266.SH) -0.010 (-0.218%) 、建發股份(600153.SH) -0.070 (-0.663%) ；港股開發商中國海外發展(00688.HK) -0.320 (-2.336%) 沽空 $5.66千萬; 比率 17.864% 、越秀地產(00123.HK) -0.050 (-1.116%) 沽空 $2.59百萬; 比率 7.623% 、龍湖集團(00960.HK) -0.060 (-0.625%) 沽空 $1.36千萬; 比率 18.005% 、建發國際集團(01908.HK) +0.320 (+1.942%) 沽空 $1.43千萬; 比率 17.251% 、華潤置地(01109.HK) +0.300 (+1.101%) 沽空 $1.34億; 比率 21.683% ；物管公司保利物業(06049.HK) +0.550 (+1.672%) 沽空 $2.13百萬; 比率 7.652% 、 華潤萬象生活(01209.HK) +0.300 (+0.796%) 沽空 $1.07千萬; 比率 13.104% 、招商積餘(001914.SZ) -0.010 (-0.084%) 、萬物雲(02602.HK) -0.150 (-0.708%) 沽空 $1.82百萬; 比率 13.775% 與濱江服務(03316.HK) -0.150 (-0.629%) 沽空 $3.55萬; 比率 1.657% 。
華泰證券研究發表報告，對內房板塊最新評級及目標價表列如下：
股份｜評級｜目標價(港元)
中海外(00688.HK) -0.320 (-2.336%) 沽空 $5.66千萬; 比率 17.864% ｜買入｜19.77元
越秀地產(00123.HK) -0.050 (-1.116%) 沽空 $2.59百萬; 比率 7.623% ｜買入｜7.16元
龍湖集團(00960.HK) -0.060 (-0.625%) 沽空 $1.36千萬; 比率 18.005% ｜買入｜15.46元
建發國際(01908.HK) +0.320 (+1.942%) 沽空 $1.43千萬; 比率 17.251% ｜買入｜19.03元
華潤置地(01109.HK) +0.300 (+1.101%) 沽空 $1.34億; 比率 21.683% ｜買入｜42.23元
保利物業(06049.HK) +0.550 (+1.672%) 沽空 $2.13百萬; 比率 7.652% ｜買入｜39.68元
華潤萬象生活(01209.HK) +0.300 (+0.796%) 沽空 $1.07千萬; 比率 13.104% ｜買入｜33.6元
萬物雲(02602.HK) -0.150 (-0.708%) 沽空 $1.82百萬; 比率 13.775% ｜買入｜26.86元
濱江服務(03316.HK) -0.150 (-0.629%) 沽空 $3.55萬; 比率 1.657% ｜買入｜23.8元
(jl/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-07-04 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)
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