中金研究報告指出，藥明合聯(02268.HK) -0.650 (-1.119%) 沽空 $7.29百萬; 比率 3.430% 今年上半年業績超過該行預期。收入27億元人民幣(下同)，按年增加62.2%；毛利潤9.8億元，按年增加82.2%；經調整淨利潤8億元，按年增加50.1%，扣除利息收支後為7.3億元，按年增加69.6%。中金認為，收入強勁增長主要因全球抗體藥物偶聯物(ADC)需求景氣度高、公司市場份額提升、以及項目向後期推進價值量增加，盈利能力提高主要得益於營運效率提升及新產能快速爬坡。
中金表示，截至6月底止，公司未完成訂單達13.3億美元，按年增長57.9%，其中北美客戶增長強勁(佔比超50%)，該行認為公司訂單保持强勁增長態勢，測算新簽訂單金額約7.2億美元，按年、按半年均快速增長。
中金考慮到全球ADC研發及生產需求景氣度高且公司領先地位持續鞏固，上調公司2025及26年經調整淨利潤預測各6.3%及10.2%，至分別16.9億及23.3億元，當前股價對應2025及26年經調整市盈率為40.3倍及28.7倍，考慮到近期醫藥板塊估值中樞上移，上調目標價66.7%至75港元，對應2025及26年經調整市盈率為49.1倍及35倍。維持「跑贏行業」評級。(hc/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-08-20 12:25。)
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