華泰證券研報指出,網易雲音樂(09899.HK) -4.600 (-1.643%) 沽空 $4.51千萬; 比率 11.103% 上半年財報收入38.27億人民幣(下同)(年減6%);經調整淨利潤為19.46億元(年增121%)。該行認為,利潤超預期主要得益於良好的成本費用控制。公司專注於打造全面且差異化的內容生態,核心線上音樂服務收入穩健增長,在營運效率持續優化下利潤率有望進一步提升。
該行表示,網易雲音樂產品頁面調整已於第一季基本完成,預期未來社交娛樂業務收入將維持相對穩定。
該行又考慮到,公司2025年上半年毛利率及銷售費用率優化優於預期,經營槓桿有望持續兌現,並考量一次性遞延稅項影響,預測其2025、2026、2027年調整後歸母淨利潤分別為30.91億、26.56億、29.83億元(上調61%、29%、36%)。
此外,華泰證券考量網易雲音樂盈利穩定,估值方法由DCF切換為PE,基於2026年調整後歸母淨利潤(避免一次性稅項影響),給予公司26.86倍2026年預測市盈率,目標價360.42港元(前值205.47港元,對應21倍2025年預測市盈率),維持「買入」評級。(hc/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-08-18 16:25。)
AASTOCKS新聞