麥格理發表研究報告，將理想-W(02015.HK) +4.100 (+3.789%) 沽空 $6.37億; 比率 16.598% (LI.US) )估值基準延展至2026財年，維持目標市盈率14倍不變，H股目標價升至110港元，美股目標價則升至28美元。該行指，雖因成本控制改善而調高每股盈餘預測和目標價，但對競爭仍保持謹慎態度，維持「中性」評級。
該行表示，理想汽車今年首季業績收入為259億元人民幣(下同)，優於市場和該行預期分別3%及8%，也高於247億元的指引上限。毛利率為20.5%(對比該行預期20.2%)；營運利潤率為1%，分別高於市場和該行預期的負0.7%及負0.8%，因成本控制優於預期，研發及銷售管理費用低於預期。
但該行指，調整後純利為10.18億元，低於市場和該行預期分別11.94億及10.94億元，受累其他非營運收入低於預期。現金淨流出達126億元，為公司最大的季度現金淨流出。
理想汽車於次季的指引低於預期，包括次季銷售指引分別為12.3萬至12.8萬輛(相當於按年增長13%至18%)，中點12.55萬輛，低於市場和該行預期的12.9萬及12.56萬輛。次季收入指引為325至338億元(對比市場預期346億元）。表明5月初車型更新的訂單增長低於預期。管理層預計車輛利潤率將維持在19%左右。
麥格理認為，雖然指引略低於預期，但理想汽車預計MEGA Home的接受度高於預期，認為應該能支撐利潤率。而該公司終於確認將目光投向SUV以外領域，進軍轎車和MPV市場。這有助消除了市場的一大隱憂，因為若不擴展產品線，2026年後的銷量顯著增長潛力難以預測。
針對理想汽車的主要風險，該行認為下行風險包括來自華為支持的AITO品牌的直接競爭，嚴重的價格競爭對車輛利潤率造成壓力，插電式混合動力、增程式電動車需求的結構性下降。上行風險是，純電動SUV系列的強勁/提早推出，持續的電動車購買政策支持。(hc/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-05-30 16:25。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)
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