1月16日|中金公司研报指出,2025年12月社融增速继续放缓,居民企业融资分化,企业融资体现政策支持,M2增速上升主要来自银行负债端结构调整、可能与利率下调有关,而非资产扩张;M1增速如期回落,我们预计可能还会下行。近期通胀虽然有所回升,但位于较高位置的实际利率并未因此明显下行。实际利率实质性下行要靠居民就业和收入状况改善。展望2026年,我们预计上半年金融总量增速可能继续放缓。