1月6日|高盛发表中国商品报告,预期今年中国大宗商品需求将进入较稳定阶段,年增率大多介于负1.3%至正2%之间,并从去年下半年起逐季缓步回升。下游需求面临减速压力,主要因为以旧换新刺激政策转变产品焦点,但房地产行业影响及关税不确定性带来的风险亦已减轻。对大多数大宗商品而言,供需平衡基本面稳健,宏观环境看来有利。但鉴于去年现货价格强劲及相关股份表现优异,预期供应前景边际变化,将决定未来价格与利润率方向,并将由供应纪律与应对、反内卷及与并购及资产注入三大关键主题主导。在个别商品方面,对水泥和煤炭看法逐步转向更乐观,对钢铁和铝则更趋审慎,并维持对铜和黄金的正面看法,以及对锂和纸类包装的审慎立场。
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