9月4日|方正证券研报称,白酒板块自Q2起降速,受宏观环境冲击与终端需求疲软,酒企短期业绩承压,基本面处磨底阶段,品牌间分化加剧。分价格整体表现看,高端白酒>次高端白酒>区域酒企(次高端白酒此前调整时间较长,地产龙头主动维护核心市场及产品基础)。高端白酒持续通过品牌高势能及渠道掌控手段维持相对韧性。茅台等龙头通过控货挺价、优化渠道等动作,稳固高端市场基本盘,抗风险能力显著。当前时点展望来看,多重政策催化下底部已形成,当期板块PE-TTM为19.7X,近五年分位数14.3%,虽有所回暖但仍处历史低位。在整体经济预期好转下,白酒作为优质顺周期资产,估值中枢仍存在修复空间,后续关注中秋&国庆对终端需求的改善,中长期跟踪政策端改善传导至需求端恢复的节奏。
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