里昂發表研究報告指，澳門博彩業正迎向慢車道，整體博彩收入按年增速將因高基數及缺乏增量驅動而放緩。行業第二季正值季節性淡季，加之即將於6月11日至7月19日舉行的國際足協世界盃賽事長達39天，料將分流部分旅客，可能導致第二季行業EBITDA出現按季下跌。該行將澳門2026年博彩總收入增幅預測微降1個百分點至按年增長4%，達到2,573億澳門元，並普遍下調了板塊內多隻港股的目標價。
該行指出，行業競爭正在加劇，金沙中國(01928.HK) -0.390 (-2.564%) 沽空 $8.53千萬; 比率 26.278% 與永利澳門(01128.HK) -0.230 (-3.986%) 沽空 $2.39千萬; 比率 12.950% 均在首季業績中上調了資本開支指引，這可能迫使美高梅中國(02282.HK) -0.730 (-6.392%) 沽空 $7.10千萬; 比率 24.792% 及澳博控股(00880.HK) -0.090 (-4.813%) 沽空 $8.03百萬; 比率 22.687% 同樣加大資本投入以維持競爭力。該行預測行業總資本開支將由2025年的20.6億美元大幅增至2026年的37.87億美元，導致2026及2027年行業自由現金流低於2025年水平，自由現金流受壓。
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在個股方面，銀河娛樂(00027.HK) -0.360 (-1.154%) 沽空 $1.57億; 比率 28.776% 仍為該行行業首選，因其在行業中處於最佳位置，展現出穩定的博彩收入市佔率、EBITDA利潤率以及強勁的資產負債表。該行將銀娛目標價由47.4港元下調至41.4港元，維持「跑贏大市」評級。金沙中國因開展澳門威尼斯人客房翻新工程調高資本開支，短中期利潤率或承壓，目標價由20港元下調至17.3港元，維持「跑贏大市」評級。
此外，美高梅中國鑑於路氹地區競爭加劇面臨潛在資本開支上行風險，目標價由19.2港元下調至14.5港元，維持「跑贏大市」評級。永利澳門計劃興建全新豪華酒店項目Wynn Enclave限制了未來股息增長空間，目標價由5.7港元微調至5.6港元，維持「持有」評級。澳博則最易受到對手投資計劃挑戰，未來容易面臨市佔率流失，目標價由1.7港元下調至1.4港元，維持「跑輸大市」評級。
新濠博亞(MLCO.US) 將繼續在澳門維持穩定的市場份額，而其海外業務在2026年第二季仍面臨一定壓力。該行看好近期收購商標、其5億美元的股份回購計劃，以及可能在2026年底前恢復派息。然而，2026年預估淨負債對EBITDA比率仍高達4.3倍(2019年為1.9倍)，這將限制股份回購和派息的幅度。目標價由8.5元下調至每股6.1美元。評級由「跑贏大市」調降至「持有」。(ad/u)
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(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-06-08 16:25。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)
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