<匯港通訊> 瑞銀預計中國受惠於國產GPU產能爬坡，其需求將自下半年起加速成長，料今年數據中心產業可維持約25%的成長率，淨IT負載新增規模約達4GW。
瑞銀觀察到，今年token(代幣)及雲服務價格上升，反映下游AI需求非常強勁，但同時高端算力供應仍偏緊；今年1月初大規模招標釋出後，數據中心客戶持續以滾動方式發布數據中心訂單，且交付時程已延續至明年下半年；國產 GPU 出貨與部署進度符合預期，例如 DeepSeek 表示其「V4 Pro」模型價格將随著「昇騰950」超級節點量產推進在下半年大幅下降。
該行表示，在不包含IT設備的情況下，建設一座AI數據中心目前需要數十億元人民幣，因此其中一個主要挑戰便是營運商需要更高的融資能力，預期擁有優質資產的龍頭業者將能加速資金循環，並進一步提升資本開支以取得更多訂單。
該行續指，根據去年的案例，數據中心營運商可在資本支出對 EBITDA 倍數為7-10倍的水平下開發新項目，並在數年營運後以13-16倍 EV/EBITDA 的估值，透過私募或公開 REITs 出售相關資產，從而實現價值創造，並為投資人評估 IDC 公司的估值提供量化參考。
短期內高端算力供應仍然偏緊，但瑞銀大中華區通信及軟件行業分析師王心怡表示，中國完善的電力與電訊基礎設施，已為潛在的 AI 數據中心需求快速成長莫定堅實基礎。瑞銀預計，一旦算力供應緩解，數據中心上架速度有望顯著加快。
(JC)
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