<匯港通訊> 野村證券中國首席分析師陸挺表示，內地4月CPI通脹率超出預期，同比增1.2%，高於3月的1%（市場普遍預測0.9%；野村預測0.8%）。PPI通脹率也從3月的0.5%飆升至4月的2.8%，同樣遠超預期(市場普遍預測1.8%；野村預測1.3%)，這是自2022年9月以來的第二次正增長。CPI通脹的上升主要受能源和核心價格的推動，全球石油和芯片價格的飆升已傳導至國內產品和服務價格。然而，食品價格仍然是嚴重的拖累因素，4月中旬豬肉價格跌至16年來的最低點。
野村預計，能源、有色金屬和AI相關材料的價格上漲共同推動整體PPI通脹率上升3.54個百分點，若剔除這些因素，PPI通脹率將仍處於負值區間。根據數據，石油相關採礦、加工和製造業合計對整體PPI通膨貢獻1.5個百分點。有色金屬採礦和加工業對整體PPI通脹貢獻1.58個百分點，科技製造業對整體PPI通脹貢獻0.46個百分點。
全球能源和AI相關價格飆升對整體通脹的傳導速度似乎比野村預期的要快。
野村認為,目前對2026年CPI通脹預測為0.6%以及PPI為1%,存在上行風險。儘管中央可能對通貨緊縮終於結束感到欣慰，但恐怕難以真正安心，因為中國是芯片淨進口國，也是全球最大的能源淨進口國。貿易條件惡化可能導致中國宏觀層面的國際收支收支萎縮，並對大多數國內生產商和消費者造成壓力。 (JJ)
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