<匯港通訊> 瑞士百達資產管理宏觀與多元板塊固定收益主管 Linda Raggi 表示,隨著主張擴大政府開支的日本首相高市早苗在大選中勝出,日本的公共財政狀況備受關注。不過,市場對於日本債務及其可能波及全球市場的擔憂或有些過度。
她稱,日本近期的事態發展表明,在全球公共債務高企的背景下,財政政策的變動可能引發市場恐慌。日本國債收益率急升,削弱了海外資產對日本投資者的相對吸引力。儘管部分觀點認為收益率上升可能吸引資本回流,但該行認為,除非發生重大市場衝擊,否則不會出現急劇轉向。隨著日本投資者尋求分散投資,該行預計資金將繼續從美元債券轉向歐洲債券。若市場波動減弱,日本大型國有機構(如政府養老投資基金)的資金動向可能會引發大規模資本回流。
Linda Raggi 表示,如果日本投資者行為改變,且資本回流加劇,可能會對全球債券、股票及外匯市場價格造成壓力。首當其衝的將是外匯市場,國內投資者可能會拋售美元及歐元資產並轉投日圓,從而推高日圓匯率。利差將繼續吸引套息交易需求。只要日圓與其他貨幣之間仍存在利率差,日圓應會繼續充當融資貨幣,惟交易的獲利空間將不如以往。 (BC)
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