<匯港通訊> 招商證券國際發表報告指,美股近期深度回調,主因科技行業面臨技術範式衝擊的「SaaS末日恐慌」與資本開支焦慮的雙重擠壓,宏觀流動性收緊的預期,和極端估值與擁擠交易導致的流動性踩踏。
基於微觀企業盈利仍具雙位數增長支撐、中觀行業將因AI變現能力劇烈分化、宏觀流動性有望轉向寬松的判斷。該行認為,當前市場的深度回調是牛市中期的修正,而非趨勢性轉熊。
該行建議在AI基礎設施與應用之間尋求平衡,增持能切實受益於CAPEX、具備強確定變現能力和能有效利用AI提升效率的公司,同時規避自身具有沉重CAPEX和折舊壓力、面臨技術取代不確定性或估值過高的標的。 (LF)
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