大摩發表研究報告,下調華能(00902.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.19億; 比率 24.283% 2026至2027年收入預測8%至10%,以反映更保守的發電量假設及上網電價處於下行趨勢。
該行預計2026年綜合電價將下降1%,主要受年度合同價格下降抵銷現貨市場強勢所致,同時可再生能源電價亦持續走低。該行將華能H股目標價由5.5港元上調至6.1港元,反映估值期滾動至2027年,維持目標市盈率8.5倍不變,評級「與大市同步」。
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該行指,由於2025年少數股東權益低於預期,將2026年淨利潤預測輕微調升1.4%,但將2027年淨利潤預測下調15.5%。修訂後,預計公司在2026至2027年間收入分別下降5%及2%,淨利潤則分別下降12%及7%。
報告預計華能今年燃料成本與電價的價差(dark spread)將收窄,第二季業績可能疲弱。不過,基於53%的持平派息比率假設,預計2026年股息率仍達5.4%。(da/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-06-02 16:25。)
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