花旗研究報告指，大宗商品價格已大幅上升，並似乎在較高水平整固，該行分析有關對內地各板塊的影響。正面而言，基礎物料行業是主要受惠者，尤其是鋁、銅及鋰供應商；該行予中國鋁業(02600.HK) +0.120 (+1.024%) 沽空 $9.61千萬; 比率 35.358% 、中國宏橋(01378.HK) +0.320 (+0.880%) 沽空 $4.69億; 比率 70.472% 及紫金礦業(02899.HK) -1.080 (-2.967%) 沽空 $3.61億; 比率 47.064% 「買入」評級，亦看好純銅企業，如五礦資源(01208.HK) -0.270 (-3.444%) 沽空 $2.16千萬; 比率 29.770% 、洛鉬(03993.HK) -0.490 (-2.808%) 沽空 $3.22億; 比率 41.988% 及江銅(00358.HK) -1.040 (-2.902%) 沽空 $4.88千萬; 比率 63.606% 。此外，黃金珠寶商將受惠於金價上升，而銅價上升亦令覆銅板(CCL)生產商的毛利率得以擴張，如建滔積層板(01888.HK) -1.050 (-5.043%) 沽空 $1.69千萬; 比率 17.974% 。負面而言，汽車製造商將因物料清單成本上升而受壓，該行料大眾市場的BEV及PHEv單車成本將分別增加約6,565元及4,310元人民幣。行業中，小鵬汽車-W(09868.HK) -0.500 (-0.733%) 沽空 $2.64億; 比率 56.914% 及廣汽集團(02238.HK) +0.020 (+0.649%) 沽空 $6.06百萬; 比率 37.439% 因規模較小及平均售價較低，更易受影響；相反，比亞迪(01211.HK) -0.800 (-0.764%) 沽空 $10.59億; 比率 98.115% 及吉利汽車(00175.HK) +1.840 (+8.371%) 沽空 $7.55億; 比率 54.606% 規模較大，有能力將超過50%的成本升幅轉嫁予上游供應商。相關內容《大行》大摩挑選26家中國「最佳商業模式」股份名單(表)另外，該行預期電池行業的二線公司將面臨短期壓力，但寧德時代(03750.HK) -5.000 (-0.791%) 沽空 $2.49億; 比率 56.628% 具議價能力，且旗下江西鋰雲母礦預計將於今年次季復產，比同業更具防禦性。該行認為儲能系統銷售將面臨利潤率削減，尤其是今年次季，對行業開啟為期90天的負面催化劑觀察。在太陽能行業中，組件製造商較易受銀成本上升的影響，銀約佔其生產成本30%，可能壓縮其利潤率。而在中國的電網設備製造商中，平高電氣(600312.SH) -0.380 (-1.873%) 對銅及鋁成本增加最為敏感。科技行業方面，小米-W(01810.HK) -1.140 (-3.560%) 沽空 $26.53億; 比率 81.394% 或面臨記憶體成本上升的壓力，並擠壓智能手機業務的利潤率；記憶體價格約佔其智能手機物料清單成本的10%至20%。(ss/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-04-02 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)相關內容《大行》交銀國際升比亞迪(01211.HK)目標價至138.53元 維持「買入」評級