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安聯料日本央行3月議息會議按兵不動
安聯投資多元資產首席投資總監Gregor M.A. Hirt預期日本央行將於3月會議按兵不動。目前的經濟數據支持其繼續推行政策正常化的路徑。市場焦點可能落在日本央行行長植田和男會否預告4月加息。考慮到...
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安聯料日本央行3月議息會議按兵不動
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安聯投資多元資產首席投資總監Gregor M.A. Hirt預期日本央行將於3月會議按兵不動。目前的經濟數據支持其繼續推行政策正常化的路徑。市場焦點可能落在日本央行行長植田和男會否預告4月加息。考慮到伊朗衝突引發的滯脹風險,預期日本央行將保持政策彈性,同時嘗試釋出一些鷹派訊息,以穩定近期再度轉弱的日圓。

核心問題在於央行行長植田和男會否在記者會上就4月加息提供指引。近期言論似乎顯示,當局對此舉的信心正在增加,特別是考慮到日圓疲弱,美元兌日圓正再次測試160的心理關口。為免日圓進一步走軟,日本央行或需提前加息以穩定匯價。然而,兩大障礙或令當局猶豫不決。

首先是地緣政治風險。伊朗相關的衝突帶來實質的滯脹風險:能源價格大幅上升可能拖累經濟增長和實質收入,令日本央行警惕在增長放緩之際收緊政策。因此,市場將特別關注日本央行在潛在能源衝擊下,如何權衡通脹與經濟增長的取態。其次,3月份仍有重要數據尚待公布。「春鬥」薪酬談判的最終結果,以及日本企業在新財政年度作出的關鍵價格調整情況,尚未完全明朗。由於日本央行在4月會議時可能已對這些數據有足夠把握,因此或不願在3月過早提供明確指引。

因此,該行預期日本央行將保留政策彈性。植田和男或能透過保留4月加息的可能性,並輔以鷹派言論來支持日圓。話雖如此,他亦可能同時強調政策將視數據表現而定,以便在外部衝擊出現時仍有退路。

在此環境下,該行維持對日股前景的樂觀看法。雖然日股亦受中東局勢升級風險影響,但該行認為其結構性驅動因素依然穩固。對於日圓持中性立場。目前,能源價格上漲帶來的短期阻力正對日圓構成壓力,並利好美元。儘管有充分理據支持日圓中期走強,但在短期因素消散之前,該行傾向策略上傾向暫時觀望。最後,該行繼續維持長期以來看淡日本國債的觀點。儘管市場已消化未來多次加息的預期,且高市早苗出任首相的消息亦已反映在價格中,但能源價格上升帶來的通脹上行風險,以及政府財政政策仍待明朗,令該行目前仍不考慮調整低配立場。(ha/u)~

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