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平均成本法可減投資美股風險
踏入下半年,環球股票市場在疫情受控、經濟重啟及各中央銀行超寬鬆貨幣政策的推動下持續上揚。而美國股市,是其中一個表現最突出的市場。於7、8月份短短兩個月內,標普500指數及納斯達克指數,不但屢創歷史高位...
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平均成本法可減投資美股風險
分析員 : 陳振傑 (首席執行官, 友邦投資管理)
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2020/09/04 11:10
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踏入下半年,環球股票市場在疫情受控、經濟重啟及各中央銀行超寬鬆貨幣政策的推動下持續上揚。而美國股市,是其中一個表現最突出的市場。於7、8月份短短兩個月內,標普500指數及納斯達克指數,不但屢創歷史高位,更錄得超過10%的升幅。相比之下,恒生指數、歐元斯托克指數及日經平均指數於同期的升幅,都低於5%,而英國富時100指數更下跌約3%。

宏觀及微觀因素支持美股
推動美國股市上漲的基本因素有以下幾個。首先,被疫情壓抑的內部需求及商業活動,於經濟重啟後開始反彈。8月份的ISM製造業採購經理指數上升至56,是自2018年12月以來最高的水平。7月份的ISM 服務業採購經理指數亦錄得十六個月以來的最高讀數。而根據彭博統計,約八成標普500成份公司,於第二季度交出優於分析員預期的盈利成績。這些數據均表明經濟活動正在擴張和加速。

另外,美國總統大選是另一個左右美股方向的因素。總統候選人為了提高當選的機會,會倡議各種振興經濟的政策。雖然這些政策未必可以完全兌現,但往往刺激投資者的情緒及對未來經濟的憧憬,繼而轉化成股市上升的動力。從1980年直至四年前的選舉,美國經歷過十回總統大選,而標普500指數於這十回大選的下半年表現,有八次錄得正增長,代表美股通常於大選年的下半年有不俗的表現。
雖然美股有以上的宏觀及微觀因素支持,但有一項不能忽略的風險,是越來越高昂的估值。無論是市盈率、股息收益率或近期經常被財經媒體引述的「巴菲特指數」,都顯示美股漸趨昂貴。而一些技術性指標如相對強弱指數(RSI),也貼近超買區域,這些都是投資者需要注意的警號。

估值偏高 宜用平均成本法控制風險
友邦投資管理策略及產品部總監吳凌志認同上述分析,並指出綜合以上的危與機的分析,個人投資者在投資美股時,可通過成本平均法(Dollar Cost Averaging)去管理投資風險。投資者只要定時、定額地投資一項資產,當資產價格上升時,買入資產的數目會減少;當資產價格下跌時,購入資產的數目便會增加,某程度上達到高賣低買這效果。
從以下倒流分析,可測試平均成本法投資美股市場的成效。標普500指數及納斯達克指數曾於2000年三月衝上當時的歷史高位。假設投資者於2000年2月歷史高位前,開始用平均成本法每月投資1,000元購入納斯達克指數。直至今年8月底,共經歷了247個月,總投資金額為247,000元。而通過這平均成本法的資產總值,於2020年8月便高達1,050,409元。

若果將247,000元一筆過於2000年2月投入納斯達克指數,於2020年八月只可賺得619,274元,遠遠低於通過這平均成本法賺取的1,050,409元。

若用同樣的平均成本法投資標普500指數,成效雖然沒有那麼顯著,但仍可以為投資者減低市場風險。假設投資者於2000年2月開始用平均成本法每月用1,000元投資標普500指數,直至今年8月底,總共投資了247,000元(247個月 x 1,000元),資產總值於2020年八月增至606,202元。

若將247,000元一筆過於2000年2月投入標普500指數,於2020年8月可賺得632,731元。雖然比通過成本平均法賺到的606,202元略高一點,但期間要經歷數次的大幅升跌,包括於2008至2009年金融海嘯,當時標普500指數曾下跌超過50%。

以上倒流分析,反映出平均成本法的優勢,是個既簡單、又有效的風險管理及投資策略。 
 
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