富瑞研报指，在「十五五」规划下，中国正从「共同富裕」迈向AI与高科技制造业主导时代，又指这将是民企经济的时代，当中蕴藏巨大增长机会。而随着大部分由市盈率驱动的回报阶段成为过去，市场整合势在必行；又认为中国在市盈增长率仍具吸引力，且盈利增长势头有望加速。 富瑞认为，仍视中国为「增持」投资标的，指今年是政策稳定的一年，推出了多项政策措施提振经济，明年重点将落在执行上，尤其在「十五五」规划下，对科技与制造业的支持措施将成为重点；又认为民企仍具吸引力 ，中国将在民企引领下，实现经济加速增长。 富瑞列出2026年五大投资主题，包括以下：1) 买入盈利升级的高增长科技与制造业股票，香港上市的股份包括，信达生物(01801.HK) +0.150 (+0.180%) 沽空 $1.37亿; 比率 18.899% 、药明合联(02268HK)、金力永磁(06680.HK) -0.460 (-2.411%) 沽空 $1.27百万; 比率 0.934% 和长飞光纤光缆(06869.HK) +1.800 (+4.278%) 沽空 $8.09千万; 比率 2.846% 。2) 买入盈利持续获上调的股票，香港上市的股份包括，腾讯(00700.HK) -1.500 (-0.249%) 沽空 $8.76亿; 比率 11.630% 、紫金矿业(02899.HK) +0.120 (+0.364%) 沽空 $4.64亿; 比率 31.443% 、农夫山泉(09633.HK) -0.340 (-0.735%) 沽空 $7.71千万; 比率 24.835% 、洛阳钼业(03993.HK) -0.260 (-1.435%) 沽空 $1.28亿; 比率 22.308% 、药明康德(02359.HK) +0.700 (+0.671%) 沽空 $5.90千万; 比率 12.137% 、中国宏桥(01378.HK) -0.640 (-2.000%) 沽空 $1.67亿; 比率 17.831% 、泡泡玛特(09992.HK) +3.000 (+1.576%) 沽空 $4.19亿; 比率 25.201% 、翰森制药(03692.HK) +0.840 (+1.976%) 沽空 $1.36亿; 比率 35.056% 、京东健康(06618.HK) -1.050 (-1.786%) 沽空 $8.07千万; 比率 18.793% 、中国铝业(02600.HK) -0.340 (-3.080%) 沽空 $7.82千万; 比率 19.912% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.250 (-0.385%) 沽空 $1.62千万; 比率 19.202% 、吉利汽车(00175.HK) -0.350 (-1.980%) 沽空 $1.26亿; 比率 27.765% 、广发证券(01776.HK) -0.310 (-1.786%) 沽空 $2.15千万; 比率 21.649% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 、药明合联(02268.HK) +0.100 (+0.142%) 沽空 $5.21千万; 比率 14.367% 、舜宇光学(02382.HK) -1.350 (-1.982%) 沽空 $2.34亿; 比率 38.360% 、金风科技(02208.HK) +0.660 (+5.234%) 沽空 $5.97千万; 比率 9.182% 、粤海投资(00270.HK) -0.020 (-0.290%) 沽空 $7.51百万; 比率 5.537% 、中国建材(03323.HK) -0.050 (-1.018%) 沽空 $1.73千万; 比率 16.789% 及美图公司(01357.HK) -0.210 (-2.901%) 沽空 $6.97千万; 比率 19.846% 。3) 买入具备可持续收益率及回购的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) +0.030 (+0.493%) 沽空 $2.09亿; 比率 17.868% 、建行(00939.HK) +0.010 (+0.132%) 沽空 $4.54亿; 比率 27.100% 、中移动(00941.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.32亿; 比率 20.675% 、中国平安(02318.HK) +0.300 (+0.490%) 沽空 $6.48亿; 比率 32.341% 、中海油(00883.HK) -0.120 (-0.571%) 沽空 $1.29亿; 比率 10.804% 、美的(00300.HK) -0.800 (-0.899%) 沽空 $2.59千万; 比率 15.799% 、人保(01339.HK) -0.010 (-0.148%) 沽空 $2.52千万; 比率 9.222% 、海尔智家(06690.HK) -0.140 (-0.536%) 沽空 $6.22千万; 比率 14.688% 中信建投证券(06066.HK) +0.010 (+0.081%) 沽空 $1.95千万; 比率 23.112% 、吉利(00175.HK) -0.350 (-1.980%) 沽空 $1.26亿; 比率 27.765% 、万洲(00288.HK) +0.140 (+1.630%) 沽空 $1.24亿; 比率 33.334% 、润啤(00291.HK) -0.020 (-0.075%) 沽空 $2.27千万; 比率 13.194% 、旺旺(00151.HK) -0.020 (-0.409%) 沽空 $4.32百万; 比率 24.709% 、粤投(00270.HK) -0.020 (-0.290%) 沽空 $7.51百万; 比率 5.537% 、浙江沪杭甬(00576.HK) -0.070 (-0.932%) 沽空 $1.94百万; 比率 8.634% 、敏实(00425.HK) -2.020 (-6.044%) 沽空 $2.39千万; 比率 7.966% 、雅迪(01585.HK) -0.150 (-1.203%) 沽空 $8.67百万; 比率 15.298% 、统一(00220.HK) -0.190 (-2.300%) 沽空 $9.17百万; 比率 19.142% 、中石化炼化工程(02386.HK) -0.110 (-1.499%) 沽空 $3.92百万; 比率 20.062% 、恒安(01044.HK) -0.040 (-0.138%) 沽空 $1.74千万; 比率 34.537% 、三一国际(00631.HK) -0.010 (-0.127%) 沽空 $3.68百万; 比率 5.667% 及广深铁路(00525.HK) -0.010 (-0.465%) 沽空 $38.56万; 比率 4.867% 。4) 关注2026年潜在来香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -5.900 (-2.700%) 、北方华创(002371.SZ) -5.430 (-1.184%) 、汇川技术(300124.SZ) -0.960 (-1.285%) 、伊利集团(600887.SH) -0.170 (-0.595%) 、国电南瑞(600406.SH) +0.100 (+0.442%) 及中微半导体(688012.SH) -5.770 (-2.107%) 等。股票选择标准如下：市值超过40亿美元的中国A股公司外资(美国和欧洲)机构持股比例超过3%5) 买入投入资本回报率(ROIC)明星股，避开资本回报率已见顶的股票，香港上市的股份包括，腾迅(00700.HK) -1.500 (-0.249%) 沽空 $8.76亿; 比率 11.630% 、洛钼(03993.HK) -0.260 (-1.435%) 沽空 $1.28亿; 比率 22.308% 、药明康德(02359.HK) +0.700 (+0.671%) 沽空 $5.90千万; 比率 12.137% 、中国宏桥(01378.HK) -0.640 (-2.000%) 沽空 $1.67亿; 比率 17.831% 、泡泡玛特(09992.HK) +3.000 (+1.576%) 沽空 $4.19亿; 比率 25.201% 、翰森制药(03692.HK) +0.840 (+1.976%) 沽空 $1.36亿; 比率 35.056% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.250 (-0.385%) 沽空 $1.62千万; 比率 19.202% 、吉利汽车(00175.HK) -0.350 (-1.980%) 沽空 $1.26亿; 比率 27.765% 、中生制药(01177.HK) -0.040 (-0.591%) 沽空 $5.58千万; 比率 15.054% 、老铺黄金(06181.HK) +17.500 (+2.811%) 沽空 $3.63千万; 比率 8.100% 、药明合联(02268.HK) +0.100 (+0.142%) 沽空 $5.21千万; 比率 14.367% 、舜宇光学(02382.HK) -1.350 (-1.982%) 沽空 $2.34亿; 比率 38.360% 、康师傅(00322.HK) -0.160 (-1.357%) 沽空 $1.59千万; 比率 33.579% 及美图(01357.HK) -0.210 (-2.901%) 沽空 $6.97千万; 比率 19.846% 。从策略上看，富瑞最青睐「合理价格增长」和盈利修订的股票，但也倾向透过可持续收益股来平衡增长风险的敞口。 (hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-11 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)