大和发表评级报告,指招商证券(06099.HK) +0.010 (+0.165%) 沽空 $14.08万; 比率 4.165% 今年首季经纪业务占整体营业收入的27%,是H股同业内最高,加上公司业务大多倾向高资产净值人士,以致与同行相比,公司面对较大的佣金压力。此外,招证IPO管线较同业疲弱,降其2022年至2024年投行业务收入预测10%至22%。
该行表示,考虑到招证盈利对A股日均成交具高敏感度,将其2022年至2024年的经纪业务盈测下调23%至32%;大和亦上调招证2022年至2024年经营开支预测,以反映首季成本收入比率上升。
考虑整个内地券商板块资本市场预测;招证经纪业务敞口较同业大,致使其更受本年至今市况疲弱影响;以及IPO管线疲弱致投行业务增长放缓,大和下调其2022年至2024年每股盈测21%至29%後,将招证目标价由14元下调至9.4元,将其评级由「买入」下调至「跑赢大市」。(ca/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-04-23 16:25。)
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