高盛发表报告指,安踏体育(02020.HK) -3.750 (-4.271%) 沽空 $4.56亿; 比率 25.267% 第三季业绩疲弱,符合市场已下调的预期及同行较保守的说法。虽然小众品牌表现维持稳健,但Fila品牌受到暖冬天气影响,仅按年增长低单位数,全年收入目标则维持中单位数;而安踏主品牌第三季按年增长低单位数,表现逊预期,加上第四季至今销售势头疲弱,导致公司再度下调全年收入指引,由中单位数降至低单位数。
从正面而言,公司持续展现严格的成本控管能力,并有信心安踏和Fila品牌可达成经营利润率20-25%和25%的目标。
高盛维持对安踏长期增长前景的积极看法,认为其多品牌平台优势及强劲的成本控管能力足以支持;将2025至2027年盈利预测下调3至4%,反映安踏和Fila品牌增长放缓。目标价由121元降至115元,维持「买入」(「确信买入」名单)评级。(ss/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-10-28 16:25。)
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