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人行維穩意圖非常明顯,人民幣全線強勢飆升
市場焦點 人民幣在過去幾個月窄幅橫行之後,近日急升再次成為市場焦點。在岸和離岸人民幣昨日進一步強勢飆升至7個月高位。在岸人民幣CNY兌美元昨晚曾觸及6.8105,至香港時間昨晚11:30則升0.52...
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人行維穩意圖非常明顯,人民幣全線強勢飆升
分析員 : 賴春梅 (高級市場分析師, 東亞銀行)
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2017/06/01 10:23
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市場焦點
人民幣在過去幾個月窄幅橫行之後,近日急升再次成為市場焦點。在岸和離岸人民幣昨日進一步強勢飆升至7個月高位。在岸人民幣CNY兌美元昨晚曾觸及6.8105,至香港時間昨晚11:30則升0.52%收報在6.8170;比穆迪上周三下調中國降評級後的低位6.8949已大升逾700點子。
 
離岸人民幣流動性緊縮,加上月結,令CNH隔夜拆息定價昨日由5.3528%大幅抽升至21.079%,場內隔夜拆息更一度高見100%。拆息抽升,令CNH匯價亦大幅急升。離岸人民幣CNH更連升數關,兌美元昨日由6.8374急速轉強至6.7427,全日則升1.15%至6.7462;比穆迪降級後的低位6.8900已暴升逾1400點子。
 
自穆迪下調中國主權信貸評級後,人行維穩的意圖非常明顯。先有「護盤」出現,再有人行上周五明確表示,考慮在人民幣兌美元中間價報價制中,引入「逆周期調節因子」。即人行未來將有更大空間來控制人民幣中間價的報價以及人民幣匯價。人民幣市場化暫且放一邊,在召開中共十九大會之前,用各種手段來維持人民幣匯價穩定,似乎已成為人行的最優先政策。
 
中共全國代表大會,每五年才召開一次,通常在下半年的9月至11月間期召開。今年適逢將舉行中共十九大,選舉新一屆中共中央領導層,是中共全國代表大會的重要內容。在中國,穩定壓倒一切,所以在更換領導層前夕,維持匯價穩定非常重要。特別是當外國評級機構針對中國下調評級以及令市場預估人民幣或受壓時,人行更加要在此時維持人民幣匯價的穩定,以重擊人民幣的淡倉。
 
交易策略
美元/CNH:短線有機會進一步測試6.70
 
今天早上人民幣中間價設定在6.8090,比昨日的6.8633大幅轉強543點子,亦比CNY昨晚的收市價6.8170及下午4點半的6.8217強。中間價引入「逆周期調節因子」更能反映人行的意願,中間價如此偏強,即人行欲見到人民幣進一步走強。
 
而中間價對在岸CNY及離岸CNH仍然有很大的影響,可引導市場匯價走勢。在召開中共十九大會之前,在人行的控制及引導下,預計人民幣將反覆偏強。美元兌CNH短線有機會進一步測試6.70。
 
但「挾息穩匯價」這一措施不可以長期使用,否則將會嚴重影響企業的借貸成本及運作。再加上,如果人民幣長時間大幅升值亦會影響往後的出口及經濟。所以人民幣短期急升及重擊淡倉之後,以及市場不敢再貿貿然看淡人民幣之後,屆時人民幣的走勢才會趨向平穩。
 
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