摩根士丹利美国利率策略部主管Guneet Dhingra指出,美国十年期国债孳息率目前低於1.6厘的合理估值。
Dhingra指,近期投资者因应新冠疫情还原早前的持仓,扩大对孳息下跌的影响。目前息率不反映美国经济强劲及美联储的货币政策立场。基於劳工市场及通胀数据强劲,以及对基建方案落实情况的基本预期,预计孳息率未来数周将升。
Dhingra又指,投资者并未就对经济情况重估加入新仓位,或担心新冠变种Delta,只是还原早前无法盈利的持仓。投资者应避免堕入低息故事的陷阱。他解释,今年3月利率急升是日本投资者趁年结沽售,投资者误以为是市场估计经济超级过热。目前情况则与3月相反,不少低息预测的言论都站不住脚。
他称目前美国十年期国债孳息率反映美联储2023年首季加息,其後每年加息1.5次,低於美联储6月公布的点阵图。即使按该点阵图作最保守假设,即美联储2023年第二季加息及每年加息2至2.5次,十年期国债孳息的合理水平亦应为1.6厘。(fc/da)
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