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JPY 日圆–美元/日圆踏入警戒线，干预风险渐增

美国劳工部周四公布的备受关注的就业报告显示，9月非农就业岗位增加11.9万个，远高於经济学家预估的增加5万个；但失业率从8月的4.3%升至4.4%，为四年来最高水平。该部门还将8月非农就业数据下修至减...

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JPY 日圆–美元/日圆踏入警戒线，干预风险渐增

机构 : 纵横汇海财经网站

美国劳工部周四公布的备受关注的就业报告显示，9月非农就业岗位增加11.9万个，远高於经济学家预估的增加5万个；但失业率从8月的4.3%升至4.4%，为四年来最高水平。该部门还将8月非农就业数据下修至减少4,000个岗位，突显劳动力市场疲软。一些经济学家认为失业率上升加强了美联储下月再次降息的理由，而另一些经济学家则表示，就业增长好於预期表明美联储应该维持利率不变，尤其是在政策制定者在12月9-10日会议前不会收到另一份就业报告的情况下。 9月报告原定於10月3日发布，但由於联邦政府停摆而推迟。这次长达43天的停摆是美国史上持续时间最长的一次，迫使劳工统计局取消发布10月报告，因为当月家庭调查数据缺失，无法计算失业率。劳工统计局表示，10月非农就业数据将与11月就业报告合并发布，11月就业报告将於12月16日发布。

过去一周，随着许多美联储决策者对在通胀依然高企之际进一步放松政策表示担忧，交易员认为12月降息的机率下降。根据CME FedWatch工具，联邦基金利率期货交易员目前认为12月降息的机率约为40%。芝加哥联储总裁古尔斯比周四重申，他对采取前端发力的降息方式感到"不舒服。克利夫兰联储总裁哈玛克淡化了9月招聘数据的影响，她再次表示，美国货币政策需要推动持续高企的通胀下降。摩根士丹利的经济学家表示，周四的数据表明，夏季就业可能夸大了疲软程度，并补充美称，该行不再预计12月降储息会放缓。

伦敦黄金周四延续本周以来的横盘走势，投资者消化美国9月就业报告，该报告显示就业岗位增幅强於预期，削弱了12月降息前景。美国劳工部报告显示，9 月非农就业岗位增加11.9 万个，是先前估计的5 万增幅的逾两倍。数据基本上证实了美联储在10月会议上讨论的内容，就业市场放缓但保持稳定。

技术走势而言，金价在本周初两日测试4000美元关口支撑，并延展较有力的反弹，但当前仍要留意两个位置，一是25天平均线4065，另一个是4100水准，但至到周四尚未可明确突破；若後市终可破位，可望金价将进一步整固度并上试位记录。目前较近支撑预估在4058及4042，下一级预料在4025，继而4000关口亦是别具象徵性意义，较大支撑料为3,980美元。关键则会参考10月28日低点3886，这一位置是金价在10月创出纪录高点後曾触及的最低水准。短线阻力位预估在4088及4094美元，下一级参4112及4129美元，其後看至4145美元。

伦敦黄金11月21日
预测早期波幅：4058 – 4088
阻力4094 – 4112 – 4129 – 4145
支持4042 – 4025 – 4004 – 3980

SPDR Gold Trust黄金持有量：
11月10日–1,042.06吨
11月11日–1,046.36吨
11月12日–1,046.64吨
11月13日–1,048.93吨
11月14日–1,044.00吨
11月17日–1,041.43吨
11月18日–1,041.43吨
11月19日–1,043.72吨
11月20日–1,039.43吨

11月20日上午定盘价：4062.55
11月20日下午定盘价：4090.6

XAG伦敦白银–白银反弹乏力，续陷争持待变

伦敦白银本周先升後回跌，周二曾下试至49.32美元，这正是靠近於25天平均线，其後见银价显着反扑，周三一度冲见至52.48美元，但随着美联储下月减息预期降温，美元回稳，银价亦出现调整，回档至50美元区间，但暂且平均可居上方。技术图表可见，目前25天平均线在49.48，视为重要依据；此外，近月形成的一道上升趋向线至今则处於50.02美元，故要慎防若此两区均为失守，则要慎防白银将迎来较有深度的调整。银价自10月至今以来的走势正形成一组双顶形态，两个顶部正是10月17日的54.47及11月13日54.38美元，如今10月28日低位45.51美元将视为颈线位置，因此中短期此区将甚为关键。短线较近支撑预计在50.35及49.75，下一级看至49.45及49.15美元；之後较大支持料为48.75。阻力位估计为50.85及51.10，下一级料为51.40，进而预估阻力为51.95及52.45美元。

伦敦白银11月21日
预测早期波幅：50.35 – 50.85
阻力51.10 – 51.40 – 51.95 – 52.45
支持49.75 – 49.45 – 49.15 – 48.75

iShares Silver Trust白银持有量：
11月10日–15,088.63吨
11月11日–15,088.63吨
11月12日–15,088.63吨
11月13日–15,173.28吨
11月14日–15,218.42吨
11月17日–15,218.42吨
11月18日–15,218.42吨
11月19日–15,226.88吨
11月19日–15,226.88吨
11月20日–15,246.63吨

EUR 欧元–美元续见靠稳，就业数据压制减息预期

美元周四走稳，美国9月新增就业岗位超过预期，但失业率上升以及前几个月数据的下修，仍令美联储官员在是否需要进一步降息以支撑就业市场的问题上面临模糊信号。周四公布的数据显示，美国9 月非农就业岗位增加11.9万个，此前经济学家预测为增加5万个；失业率从8月的4.3% 上升至4.4%。由於先前政府停摆，数据推迟发布。

美元自美联储10月会议纪录公布後有较大幅度的上升，纪录显示「许多」与会者已排除12月降息，而「几位」则认为12月有可能降息。克利夫兰联储总裁哈玛克周四重申她反对进一步降息的立场，理由是通胀高於目标以及金融条件已经宽松。她还警告称，虽然降息可以被视为给劳动力市场的"保险"，但可能会加剧金融稳定风险。根据CME FedWatch工具，联邦基金利率期货市场认为在12月10日会议上降息25个基点的机率约为40%。

欧元兑美元继续拾级下跌，周四低见至1.1506，由七月底在1.14附近，升至9月17日的1.1919，之後呈反复回落到目前1.15附近位置，技术图表见至RSI及随机指数仍为走低，短线欧元仍见承压，较近支持先看1.1460，甚或有机会再次回访1.14支撑，需慎防若为下破，将见欧元延展较显着的下调压力。其後较大支持位看至1.1310及1.12。阻力位回看25天平均线1.1580及1.1660，下一级料为1.1720及1.1800。

预估波幅：
阻力1.1610 - 1.1660 – 1.1720 – 1.1800
支持1.1460 - 1.1400 – 1.1310 – 1.1200

新闻简要
17 / 11
欧洲央行管委斯莱彭：通胀前景的相关风险维持平衡，当前政策适当
欧洲央行管委马赫卢夫对央行目前的利率立场感到非常满意
欧盟委员会：2025年欧元区经济成长率将高於预期

18 / 11
欧洲央行警告：欧洲银行面临"前所未有的高"冲击风险

19 / 11
欧元区10月消费者物价调和指数(HICP)较前月上涨0.2%
欧元区10月消费者物价调和指数(HICP)较上年同期上涨2.1%
欧元区9月经季节调整经常帐盈余231亿欧元
欧元区9月未经季节调整经常帐盈余381亿欧元

20 / 11
欧洲央行管委马赫卢夫：只有前景发生实质变化才会支持央行降息

德国10月PPI较前月上涨0.1%，较上年同期下跌1.8%
欧元区11月消费者信心指数初值为负14.2

关注焦点：
周五
法国、德国、欧元区11月PMI初值

JPY 日圆–美元/日圆踏入警戒线，干预风险渐增

周五公布的数据显示，日本10月核心消费者物价年增3.0%，维持於央行2%的目标之上，使市场维持对近期升息的预期。包括能源产品，但不含生鲜食品价格的核心消费者物价指数(CPI)升幅符合市场预估中位数，高於9月的2.9%增幅。剔除生鲜食品和能源的影响後的10月CPI年增3.1%，9月涨幅为3.0%。这是日本央行密切关注以了解基本物价趋势的指标。这些数据将是央行在12月18-19日下一次政策会议上，决定是否升息时仔细检查的因素之一。日本央行去年退出实施长达十年之久的积极刺激计画，并於1月将短期利率上调至0.5%，因认为日本即将持续实现2%的通胀目标。虽然消费者通胀率超过央行的2% 目标已持续三年多，但总裁植田和男强调，由於美国关税对日本经济影响的不确定性，进一步加息需要谨慎行事。他还表示，日本需要看到由稳健的内需和工资增长推动的持续通胀，央行才会重启升息周期。但日本央行九名委员会成员中有两人对9 月和10 月维持利率不变的决定表示异议，他们建议将藉贷成本提高至0.75%，显示央行更加关注通胀风险。

美元兑日圆继续走高，已达至1月以来最高。日本新政府正在准备一项价值超过20万亿日圆的全面经济刺激计划，规模将为新冠疫情以来最大，预计首相高市早苗将於周五公布该计划。目前市场人士正在戒备日本当局可能会像去年7月那样在160大关附近进行干预，或者在出现更多的突然波动时出手。日本内阁官房长官木原稔周四表示，汇率走势是急剧、单边且令人担忧。

技术图表见，RSI及随机指数正为走高，由於已见明确突破155关口，估计美元兑日圆仍续见上行发展。较近支持预料在156.80及156，较大支持预估在155.20及154.70水准。阻力位料为158及158.90，之後将关注160关口。

预估波幅：
阻力158.00* – 158.90 – 160.00*
支持156.80 – 156.00 - 155.20 – 154.70

本周要闻：
15 / 11
日经：日本考虑推出规模约17亿日圆的经济刺激计划

17 / 11日本财务大臣：对日圆波动感到"警惕"，密切关注汇市走势

日本9月工业生产修正为较前月上升2.6%

18 / 11
日本央行总裁对日相表示：寻求引导通胀率平稳迈向2%目标
日本财务大臣对汇市单边波动保持警惕

19 / 11
日本财务大臣称政府密切关注市场

20 / 11
日本10月全国核心CPI较上年同期上升3.0%
日本10月全国整体CPI较上年同期上升3.0%
日本10月不含生鲜食品和能源价格的CPI较去年同期上涨3.1%
日本10月出口较上年同期增加3.6%
日本10月进口较上年同期增加0.7%
日本10月贸易逆差为2,318亿日圆
日本10月对华出口年增2.1%，对美出口较去年同期下降3.1%

日本财务大臣片山皋月：将采取适当措施应对过度波动和无序的汇市走势

关注焦点：
周五
日本11月标普全球PMI (08：30)

GBP 英镑–英国通胀放缓，英镑再为挫跌

英镑兑美元近一周多的时间大致上落於1.3080至1.32区间，而随着上周上周攻顶不破，近日正处缓步回落，并带动RSI及随机指数亦相应回落，预料短期汇价重新探底的机会较大，随後1.30的心理关口更为关键，本月初曾险然守住此区，若将不停居地加剧。其後支持料为1.2800以至1.2710。阻力位则参考1.32及25天平均线1.3230，较大阻力看至50天平均线1.3350水准。

预估波幅：
阻力1.3200 – 1.3230 – 1.3350
支持1.3000* – 1.2800 – 1.2710

本周要闻：
18 / 11
英伦银行丁格拉称应「快速」将利率降至中性水平
英央行首席经济学家：勿过度解读短期通胀数据

19 / 11
英国10月PPI投入物价较前月下降0.3%
英国10月PPI产出物价较上年同期上升3.6%
英国10月PPI产出物价较前月持平
英国10月PPI投入物价较上年同期上升0.5%
英国10月核心PPI产出物价较上年同期上升3.5%
英国10月核心PPI产出物价较前月上升0.1%

英国10月扣除能源、食品和菸酒的核心CPI较上年同期上升3.4%
英国10月扣除能源、食品和菸酒的核心CPI较前月上升0.3%
英国10月消费者物价指数(CPI)较上年同期上升3.6%
英国10月零售物价指数(RPI)较上年同期上升4.3%
英国10月消费者物价指数(CPI)较前月上升0.4%
英国10月零售物价指数(RPI)较前月上升0.3%
英国10月扣除抵押贷款的零售物价指数(RPIX)较上年同期上升4.2%
英国10月扣除抵押贷款的零售物价指数(RPIX)较前月上升0.3%

关注焦点：
周五
英国10月公共部门收支及政府净借款(15：00)
英国10月零售销售(15：00)
英国11月PMI初值

CHF 瑞郎–技术面初步转好，美元/瑞郎料呈回稳

周四公布的美国9月非农报告显示，尽管雇主增加的就业岗位多於经济学家的预期，但美国9月失业率仍上升。这导致美联储是否会在12月再次降息的不确定性增加。联邦政府在创纪录的43 天停摆後於上周重新开放，并将发布延迟的经济报告。周四的劳工报告是美联储12月会议前的最後一份就业报告，美国劳工统计局将跳过10月的报告，而是将当月的非农就业人数与11月的报告合并。

美元兑瑞郎本周稳步走高，技术图表所见，RSI及随机指数均自超卖区域回升，可望汇价正有着触底反弹的倾向；亦可留意之前的两个底部，9月16日的低位0.7827，10月17日低位0.7870，勉见汇价在其上尚可暂定。阻力位预估在0.8070及0.8130，较大阻力料为0.82。由於近月美元兑瑞郎大致处於区间横盘，向上波幅曾多番受限於0.81附近水准，很大机会今趟仍会在此区遭遇较大阻挠。反观下方支持，除了0.7870，进一步则会关注0.78水准，随後预估支撑为0.7760水平。

预估波幅：
阻力0.8070* – 0.8130* – 0.8200
支持0.8000 - 0.7870 – 0.7800 – 0.7760

本周要闻：
14 / 11
美瑞达成框架贸易协议：关税降至15%，瑞士承诺对美投资2,000亿美元

AUD 澳币–市场情绪谨慎，澳币走势受抑

澳元兑美元仍有机会探试着过去三个月形成的趋向线支撑，目前位於0.6460水准，周三曾轻微破位，但随後喘稳，只是仍见居於0.65关口之下。图表见MACD指标正下破着讯号线，预料短线澳币仍有进一步下调压力。下一级关键料为0.64关口，过去三个月澳元亦可力守此区上方，因而亦要慎防若後市失守，或将会迎来较大型的下跌浪。其後较大支撑物为0.6370及0.6180。阻力估计在0.6580及0.6630，下一级看至0.67及0.68关口。

预估波幅：
阻力0.6580 - 0.6630 – 0.6700 – 0.6800
支持0.6460* - 0.6400* – 0.6370 – 0.6180

本周要闻：
18 / 11
澳洲央行11月会议纪录：若数据强劲，澳洲央行可能在更长时间内维持政策稳定

关注焦点：
周三
澳洲第三季经季节调整薪资价格指数(08：30)

NZD 纽元–纽元下试关键支撑，隐性下试压力

纽元兑美元走势，技术图表所见，RSI及随机指数正在走低，MACD指标下破讯号线，或见纽元仍见承压探低。支持位估计为0.5580，下一级关键指向0.55及0.5460水准。至於较近阻力将看0.5680及0.5750，向上仍估计在0.58水准仍会面临较大阻力，上月底触及的高位就在0.5801；进一步预估在 0.60关口。

预估波幅：
阻力0.5680 - 0.5750 - 0.5800* - 0.6000*
支持0.5580 - 0.5500* - 0.5460 – 0.5400*

本周要闻：
21 / 11
新西兰10月出口为65.0亿纽元
新西兰10月进口为80.4亿纽元
新西兰截至10月的年度贸易收支为-22.80亿纽元
新西兰10月贸易收支为-15.42亿纽元

CAD 加币–风险偏好受制，美元/加币重新稳定

美元兑加币走势，技术图表所见，RSI及随机指数已见重新回升，汇价重登200天平均线上方，可望美元兑加币有机会将再踏升轨，而从七月至今，整体美元兑加元运行於一上升通道内。阻力位预料在1.4140及1.42水准，下一级预料4月1日高点1.4415以至1.45。至於较支持预估在1.40，之後看1.3920及1.3860，下一级料为1.38水准。

预估波幅：
阻力1.4140 – 1.4200 – 1.4415 – 1.4500
支持1.4000 - 1.3920 - 1.3860 – 1.3800

本周要闻：
17 / 11
加拿大10 月消费价格指数环比上升0.2%

CL 纽约期油–美国力促俄乌达成和平协议，油价区间下行

油价周四下跌，美国总统川普的政府敦促乌克兰接受一份与俄罗斯的和平协议，以结束持续了三年多的战争。美国原油期货结算价报每桶59.14美元，下跌30美分，跌幅0.5%。美俄和平提议包括乌克兰向俄罗斯让出领土和削减乌武装部队，乌总统泽连斯基先前一直拒绝这两个要求。周四，泽连斯基表示他将仔细研究最新提议，并就和平计画与美国进行商议。美国对俄罗斯石油公司(Rosneft)和卢克石油公司(Lukoil)的制裁将於周五生效，卢克石油必须在12月13日之前出售其庞大的国际投资组合。

纽约期油近月维持着窄幅向下行趋势，并且多番受制於50天平均线之下，油价至今再度回探58关口，或见短线有进一步回挫风险，油价刚在上周四才险守住这位置後反弹。其後支撑将参考57及10月低点56.35，下一级预估在5月5日低点55.30美元。阻力位回看60关口，关键仍是目前位於60.85的50天平均线；较大阻力估计为62.60美元。

预估波幅：
阻力60.00 – 60.85* – 62.60
支持57.00 – 56.35 - 55.00/30

本周要闻：
OPEC转变预期，预计2026年油市将出现小幅过剩

EIA：美国一周原油库存减少342.6万桶
EIA：美国一周汽油库存增加232.7万桶
EIA：美国一周馏分油库存增加17.1万桶
EIA：美国一周炼厂产能利用率上升0.6个百分点
EIA：美国一周原油每日进口量减少61.4万桶

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